El dólar se fortalece pese a la subida de tipos del BCE

El euro cede terreno frente al dólar tras el alza de 75 puntos básicos del BCE, mientras el mercado anticipa un endurecimiento aún mayor de la Fed

Qué ha pasado con los tipos del BCE

El Banco Central Europeo elevó sus tres tipos de interés de referencia en 75 puntos básicos, la mayor subida de su historia, situando la facilidad de depósito en el 0,75 por ciento y el tipo de refinanciación principal en el 1,25 por ciento. La institución que preside Christine Lagarde justificó la decisión por una inflación que sigue muy por encima del objetivo del 2 por ciento en la zona euro.

A pesar de la contundencia del movimiento, el euro no logró sostener las ganancias iniciales frente al dólar y terminó la sesión cediendo terreno. El par EUR/USD retrocedió hasta cotizar en el entorno de 0,9980, por debajo del nivel de paridad psicológica que ha marcado el comportamiento de la divisa europea en los últimos meses.

Por qué se mueve el mercado

El movimiento del mercado responde a la diferencia entre lo que hace el BCE y lo que el mercado espera de la Reserva Federal. Aunque la subida europea fue histórica, los operadores ya la habían descontado en gran medida en los precios de los activos, por lo que su impacto alcista sobre el euro fue limitado y de corta duración.

En cambio, las apuestas sobre un endurecimiento monetario todavía más agresivo por parte de la Fed en su próxima reunión ganaron fuerza tras conocerse datos de inflación en Estados Unidos superiores a lo previsto por los analistas. Esa sorpresa al alza en los precios estadounidenses reforzó la idea de que la Reserva Federal necesitará subir los tipos con mayor intensidad y durante más tiempo que el BCE, lo que favorece al dólar frente al resto de divisas principales.

Este es precisamente el mecanismo que mueve a los mercados de divisas: no importa tanto la magnitud de una decisión de política monetaria en términos absolutos, sino cómo se compara con las expectativas previas y con lo que se anticipa que harán otros bancos centrales rivales.

Qué vigilar en las próximas sesiones

Los operadores de forex deberán prestar atención a la próxima decisión de tipos de la Reserva Federal, cuyo tono determinará si el dólar mantiene su fortaleza actual o si el mercado empieza a descontar un techo en el ciclo de subidas estadounidense. Cualquier señal de que la Fed podría moderar el ritmo de endurecimiento antes de lo previsto podría dar respiro al euro y a otras divisas frente al dólar.

También será relevante el comportamiento del yen japonés, que ha mostrado señales de estabilización tras meses de fuerte depreciación, en un contexto en el que el Banco de Japón mantiene su política ultralaxa mientras el resto de bancos centrales importantes suben tipos. Una eventual intervención de las autoridades japonesas en el mercado de divisas podría añadir volatilidad adicional al conjunto del mercado cambiario en las próximas semanas.