Bessent pide a la Fed ampliar su respaldo en dólares

El secretario del Tesoro de EE. UU. quiere que la Reserva Federal aumente la capacidad de la FIMA Repo Facility tras la intervención conjunta con Japón para frenar la caída del yen.

Qué ha pedido Bessent a la Reserva Federal

El secretario del Tesoro de Estados Unidos confirmó durante el fin de semana que la Reserva Federal empleó su línea de préstamos FIMA (Foreign and International Monetary Authorities) para respaldar la intervención conjunta con Japón que frenó el desplome del yen, y que fue confirmada por el Ministerio de Finanzas nipón y por el presidente Donald Trump. Bessent señaló además que esta facilidad, creada durante la pandemia, resulta clave para contener episodios de volatilidad cambiaria.

El propio Bessent detalló que la FIMA Repo Facility permite a los países que mantienen bonos del Tesoro en depósito en la Fed de Nueva York obtener hasta 60.000 millones de dólares en préstamos a un plazo de hasta siete días, a un tipo de interés superior al del mercado de repos abierto, de modo que su uso quede reservado a momentos de tensión.

En una entrevista posterior en televisión, el secretario del Tesoro argumentó que la facilidad se diseñó en 2020, cuando el mercado de bonos era mucho más pequeño, por lo que consideraba razonable que la Fed estudiara ampliar su tamaño en los próximos meses.

Por qué importa para el mercado de divisas

La propuesta tiene una lógica muy concreta para el mercado de cambios: Japón es el mayor tenedor extranjero de deuda estadounidense, con 1,14 billones de dólares en bonos del Tesoro a cierre de mayo, solo por detrás de la propia Fed. Recurrir a la FIMA permitiría a Tokio obtener los dólares necesarios para comprar yenes sin tener que vender esa deuda de forma directa en el mercado.

Esa distinción no es menor, porque una venta masiva de Treasuries por parte de Japón podría empujar al alza unos rendimientos que ya subieron tras la última decisión de la Fed de mantener los tipos sin cambios. Actualmente, los bancos centrales y autoridades monetarias extranjeras mantienen cerca de 3 billones de dólares depositados en la Fed de Nueva York, de los que unos 2,65 billones están en bonos del Tesoro, según los últimos datos oficiales.

El riesgo para la independencia de la Fed

Atender la petición de Bessent no es automático. La FIMA fue creada por el Comité Federal de Mercado Abierto y cualquier cambio en sus parámetros de préstamo requeriría la aprobación de ese mismo organismo, lo que añadiría una tarea más a la agenda del nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, centrada ya en revisar la comunicación y el balance del banco central, contener la inflación persistente y gestionar las discrepancias internas mientras Trump reclama recortes de tipos.

El episodio se produce además en un contexto de mayor colaboración entre el Tesoro y la Fed: los Emiratos Árabes Unidos han solicitado su propia línea de swap, una decisión que normalmente corresponde en exclusiva al banco central, y la postura de deferencia de Warsh hacia el Tesoro sugiere que podría estar dispuesto a valorar la extensión de estas líneas a nuevos países.

Qué vigilar en las próximas semanas

El próximo punto de referencia en el calendario es la reunión ordinaria de la Fed, que no está prevista hasta mediados de septiembre; solo circunstancias de crisis financiera justificarían una convocatoria extraordinaria de Warsh antes de esa fecha, por lo que cualquier decisión sobre el tamaño de la FIMA tardaría en materializarse.

Mientras tanto, el USD/JPY cotiza cerca de 157,81, con una subida cercana al 0,40 por ciento en la sesión, tras haberse fortalecido más de un dos por ciento en el último mes gracias al efecto de la intervención. El mercado seguirá de cerca cualquier señal de nuevas compras de yenes o de avances concretos en la ampliación de la facilidad, dos factores que podrían condicionar la volatilidad del par en las próximas semanas.