BofA recomienda vender AUD/NZD por divergencia de tipos

El banco prevé que el RBA mantenga los tipos sin cambios hasta 2027 mientras el RBNZ podría subirlos en septiembre y diciembre.

Qué ha dicho BofA sobre AUD/NZD

Bank of America ha recomendado vender el dólar australiano frente al dólar neozelandes, argumentando que la divergencia de política monetaria entre ambos bancos centrales se ampliara de aquí a final de año. Según la entidad, el mercado aun no ha ajustado del todo sus precios a este escenario, lo que deja recorrido para un movimiento adicional en el cruce.

El banco estadounidense señala además que el calendario de datos económicos esta relativamente despejado y que el próximo catalizador relevante no llegara hasta el dato mensual de inflación de Nueva Zelanda a finales de agosto, lo que podría mantener al par en un rango más tranquilo en las proximas semanas antes de esa referencia.

Por qué se mueve el mercado: la sorpresa frente a lo esperado

Lo relevante para el operador no es tanto la dirección del cruce como el desajuste entre lo que BofA proyecta y lo que el mercado tiene ya descontado. El banco prevé que la Reserva de Australia (RBA) no mueva tipos hasta mediados de 2027, con los primeros recortes recien en agosto de ese año. En paralelo, la inflación elevada y persistente en Nueva Zelanda llevaria al banco central neozelandes (RBNZ) a subir tipos en septiembre y en diciembre.

BofA insiste en que esta divergencia entre el RBA y el RBNZ será más pronunciada de lo que actualmente refleja el precio de mercado, lo que constituye el verdadero catalizador de la operación: no se trata de un dato sorpresa puntual, sino de una revision de expectativas sobre la trayectoria de tipos a varios trimestres vista. Ese tipo de sorpresas de política monetaria suelen mover los cruces de divisas con más fuerza que los datos macro aislados, precisamente porque redefinen el diferencial de tipos esperado durante más tiempo.

Posicionamiento y contexto del cruce

El posicionamiento especulativo también respalda la tesis de BofA. Los datos de futuros no comerciales de la CFTC muestran que las posiciones cortas en el dólar neozelandes solo se han deshecho parcialmente y siguen cerca de sus mínimos de los últimos cinco años, lo que sugiere que aun queda margen para que ese posicionamiento se revierta si la divergencia de tipos se confirma.

El cruce AUD/NZD cotiza actualmente en el entorno de 1,1975, dentro del rango que ha manejado en las últimas semanas, tras un periodo marcado por giros de política monetaria en ambos países. La entidad plantea una estrategia de venta gradual del par, apoyada en fundamentales de tipos de interés más que en un movimiento técnico brusco a corto plazo.

Que vigilar en las proximas semanas

El próximo punto de inflexion será el dato mensual de inflación de Nueva Zelanda a finales de agosto, que podría confirmar o desmentir la tesis de subidas de tipos del RBNZ en septiembre y diciembre. También conviene seguir de cerca cualquier comunicado del RBA que module la expectativa de tipos estables hasta 2027, así como la evolución del posicionamiento especulativo en NZD, que sigue cerca de niveles historicamente bajos y podría amplificar el movimiento si se revierte con rapidez.