Bono de EE. UU. a 10 años roza el 5% tras el IPC

La rentabilidad de la deuda estadounidense toca su nivel más alto desde 2024 y refuerza al dólar frente al yen

Qué ha pasado

La rentabilidad del bono del Tesoro de Estados Unidos a 10 años llegó a rozar el 5% en la sesión, un nivel que no se veía desde 2024, después de que el Índice de Precios al Consumo (IPC) de agosto se situará por encima de lo previsto. Según los datos publicados por la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS), la inflación general interanual se situó en el 2,9%, con un avance mensual del 0,4%, mientras que la subyacente marcó un 3,1% interanual.

El repunte de las rentabilidades se produjo justo cuando el mercado ya venía de digerir un dato de precios de producción (PPI) también más caliente de lo esperado, lo que reforzó la narrativa de una inflación más persistente de lo que se pensaba hace unas semanas. La combinación de ambos datos disparó las apuestas por una Reserva Federal más cauta a la hora de recortar tipos en sus próximas reuniones.

Por qué se mueve el mercado

Lo que realmente mueve las cotizaciones no es el dato en sí mismo, sino la sorpresa frente a lo que descontaban los operadores. El consenso de analistas esperaba una inflación más moderada, y el hecho de que tanto el IPC como el PPI batieran esas previsiones obligó a recalcular las probabilidades de recortes de tipos por parte de la Fed en lo que resta de año. Cuando el mercado anticipa menos bajadas de tipos, los rendimientos de la deuda a largo plazo suben porque los inversores exigen más rentabilidad por mantener bonos en un entorno de tipos más altos durante más tiempo.

Ese movimiento en la renta fija tiene un efecto directo en el mercado de divisas: un dólar respaldado por rendimientos más atractivos gana atractivo frente a monedas con políticas monetarias más laxas, como el yen japonés. El Banco de Japón mantiene una postura extremadamente cautelosa con sus tipos de interés, lo que amplía el diferencial de rentabilidad entre los bonos estadounidenses y los japoneses y presiona al yen a la baja.

Qué vigilar en los próximos días

Los operadores de forex deberán prestar atención a las próximas intervenciones de miembros de la Reserva Federal, que probablemente maticen su lectura sobre la persistencia de la inflación tras estos datos. Cualquier declaración que refuerce la idea de una Fed más restrictiva podría seguir empujando al alza tanto los rendimientos como al dólar.

También será clave observar el comportamiento del Ministerio de Finanzas y el Banco de Japón, que en el pasado han intervenido verbalmente e incluso en el mercado de divisas cuando el yen se ha debilitado con rapidez. Un nivel de USD/JPY sostenido por encima de los 151-152 podría reactivar el riesgo de una intervención oficial nipona, lo que introduciría volatilidad adicional en el par.