Dólar se desploma tras IPC de junio mejor de lo esperado
La inflación de EE. UU. sorprende a la baja y reaviva las dudas sobre una subida de tipos de la Fed en julio.
El dolar se hundio este martes despues de que el IPC de junio de EE. UU. se situara en el 3,5% interanual, muy por debajo del 3,8% esperado y del 4,2% de mayo. El Indice Dolar cayo un 0,6% hasta 100,70 y el EUR/USD subio hacia 1,1460, mientras el mercado recorta las apuestas de una subida de tipos de la Fed en julio.
Que ha pasado
La Oficina de Estadisticas Laborales de EE. UU. (BLS) publico este martes el Indice de Precios al Consumo de junio, y la sorpresa ha sido clara. Segun el organismo, la inflacion anual en Estados Unidos declino al 3,5% en junio desde el maximo de tres anos que marco en el 4,2% de mayo. El dato quedo muy por debajo del 3,8% que esperaba el consenso del mercado.
En terminos mensuales, el CPI retrocedio un 0,4% tras el alza del 0,5% registrada en mayo, una caida mayor de la anticipada por los analistas, que apuntaban a un descenso de solo el 0,1%. El componente subyacente, que excluye alimentos y energia, se mantuvo sin cambios en el mes y se situo en el 2,6% interanual, frente al 2,9% de mayo y al 2,8% que preveia el consenso.
La reaccion inmediata del mercado fue contundente. El Indice Dolar, que mide al billete verde frente a una cesta de seis divisas principales, sufrio una fuerte presion vendedora y llego a caer un 0,6% en la sesion hasta situarse cerca de 100,70. El EUR/USD, que cotizaba en torno a 1,1395 antes de la publicacion, extendio sus ganancias hacia la zona de 1,1460.
Por que se mueve el mercado
Lo que mueve realmente a las divisas no es el dato en si, sino su distancia respecto a lo que ya estaba descontado. El descenso del componente energetico, ligado a la caida de los precios de la gasolina tras el alto el fuego entre EE. UU. e Iran a mediados de junio, era esperado por el mercado. Lo que no se anticipaba era que el nucleo duro de la inflacion, el subyacente, se quedara plano en el mes en lugar de subir el 0,2% previsto, reforzando la narrativa de que la desinflacion podria ser mas amplia de lo que sugeria el discurso halcon de la Reserva Federal en las ultimas semanas.
Ese giro llega en un momento muy delicado para la politica monetaria estadounidense. La Fed mantiene su tipo de referencia en el rango del 3,50%-3,75% y, tras el shock energetico de los ultimos meses, las apuestas de mercado sobre una subida de tipos en julio habian escalado con fuerza: la probabilidad de un alza de un cuarto de punto este mes habia repuntado hasta cerca del 50% en los dias previos al dato, frente a menos del 40% una semana antes. Un IPC mas frio reduce la urgencia de ese movimiento y explica la venta generalizada de dolares tras la publicacion.
El momento del dato tambien es clave: coincide con la primera comparecencia del presidente de la Fed, Kevin Warsh, ante el Comite de Servicios Financieros de la Camara de Representantes. En su testimonio preparado, Warsh subrayo que la Reserva Federal se encuentra en un punto de inflexion en su historia y reitero su compromiso de devolver la inflacion al objetivo del 2%, sin comprometerse con un calendario concreto de movimientos de tipos.
Que vigilar en las proximas horas
El mercado no dara por cerrado el capitulo de la inflacion con este unico dato. Este mismo martes, tras la publicacion del IPC, se espera la comparecencia de Warsh ante el Congreso, cuyo tono podria matizar o amplificar la reaccion inicial del dolar: un mensaje mas conciliador consolidaria las perdidas del billete verde, mientras que un enfoque mas duro podria devolver parte del terreno perdido.
El calendario sigue cargado en los proximos dias. El indice de precios a la produccion (PPI) de junio se publica el miercoles, justo antes de la comparecencia de Warsh ante el Comite Bancario del Senado, y la Reserva Federal se reune de nuevo el 28 y 29 de julio para su proxima decision de tipos. Ambas citas seran determinantes para confirmar si la desinflacion de junio marca una tendencia sostenida o si se trata de un respiro puntual ligado a la caida temporal de los precios del petroleo.
El riesgo geopolitico tambien sigue presente: el alto el fuego entre EE. UU. e Iran que abarato la gasolina en junio se ha visto cuestionado por la escalada de tension en los ultimos dias en torno al estrecho de Ormuz, lo que podria revertir parte de la caida energetica y complicar la lectura del proximo informe de inflacion, correspondiente a julio.