El dólar cae tras un IPP de EE. UU. más débil de lo previsto

Los precios de producción se estancan en julio y reducen las apuestas de una subida de tipos de la Fed en septiembre

Qué ha pasado

La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. (BLS) publicó este jueves el Índice de Precios de Producción (IPP) de julio, que se mantuvo sin variación mensual frente al avance del 0,2% que esperaba el consenso. En términos interanuales, el indicador subió un 4,7%, por debajo del 4,9% previsto y del 5,5% del mes anterior.

El IPP subyacente, que excluye alimentos y energía, también se quedó corto: avanzó un 0,2% mensual frente al 0,3% esperado, mientras que en tasa anual se situó en el 4,2%, en línea con las previsiones. La lectura llega justo un día después de que el IPC de julio confirmara una moderación generalizada de la inflación en EE. UU., lo que reforzó el argumento de que la Reserva Federal puede mantenerse en pausa en su reunión de septiembre.

Por qué se mueve el mercado

Lo que mueve a las divisas no es el dato en sí, sino su distancia respecto a lo que el mercado ya tenía descontado. Un IPP plano frente al +0,2% esperado, sumado a una tasa interanual que se queda dos décimas por debajo del consenso, es una sorpresa a la baja que el mercado interpreta como más evidencia de que la inflación mayorista sigue enfriándose pese al repunte de los precios de la energía en las últimas semanas.

Esta lectura se suma al IPC de julio, que ya había sido descrito por analistas como una cifra sin sobresaltos que redujo la presión sobre la Fed para endurecer aún más su política monetaria. El resultado combinado de ambos indicadores está reforzando la idea de que el próximo movimiento del banco central estadounidense será mantener los tipos sin cambios en septiembre, lo que resta atractivo al dólar frente al euro y otras divisas.

Qué vigilar en los próximos días

El foco de los operadores se traslada ahora a las ventas minoristas de EE. UU., que ofrecerán una lectura más directa de la fortaleza del consumo estadounidense y podrían confirmar o matizar la narrativa de enfriamiento económico que dejan los datos de inflación de esta semana. También seguirá pesando la evolución del precio del petróleo, cuyo repunte reciente por las tensiones en Oriente Medio es uno de los principales riesgos al alza para la inflación en los próximos meses.

En el plano de bancos centrales, las minutas de la última reunión de la Fed y el simposio de Jackson Hole a finales de agosto serán las citas clave para calibrar si la pausa en septiembre se confirma o si la Fed deja la puerta abierta a una subida adicional si la energía complica el panorama de precios.