Por qué cae el dólar tras las elecciones de EE. UU.

El Congreso dividido tranquiliza a los inversores y empuja al dólar a su nivel más bajo en más de un mes frente al euro y la libra

Qué ha pasado

El índice del dólar frente a una cesta de divisas ha caído hasta su nivel más bajo en más de cuatro semanas después de que los resultados de las elecciones legislativas en Estados Unidos confirmasen un Congreso dividido: el Partido Demócrata se ha hecho con el control de la Cámara de Representantes, mientras el Partido Republicano ha conservado la mayoría en el Senado.

El movimiento ha arrastrado al par EUR/USD por encima de 1,1480, su cota más alta en varias semanas, al tiempo que la libra esterlina también ha ganado terreno frente al dólar. En paralelo, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense han retrocedido con fuerza, reflejando un alivio generalizado en los mercados de renta fija.

Los datos económicos publicados en la misma jornada en Estados Unidos han sido mixtos, lo que ha añadido presión adicional sobre el billete verde justo cuando los inversores digerían el resultado electoral.

Por qué se mueve el mercado

Lo que realmente mueve a las divisas no es el resultado en sí, sino la distancia entre lo esperado y lo ocurrido. Las encuestas previas ya anticipaban mayoritariamente un Congreso dividido, de modo que el mercado no ha reaccionado por sorpresa, sino por confirmación: al despejarse la incertidumbre sobre escenarios más extremos, como un barrido total de un solo partido que pudiera alterar de forma brusca la política fiscal o comercial, los inversores han reducido su demanda de dólares como activo refugio.

Un Congreso dividido tiende además a asociarse con una menor probabilidad de grandes cambios legislativos en materia de gasto o impuestos a corto plazo, lo que reduce la prima de riesgo político que venía sosteniendo al dólar en las últimas semanas. Esa relajación se ha trasladado de forma directa a la caída de los rendimientos del Tesoro, que a su vez resta atractivo al dólar frente al euro y la libra.

Qué vigilar en los próximos días

El foco de los operadores de divisas se traslada ahora a la reunión de política monetaria de la Reserva Federal, prevista para los días 7 y 8 de noviembre, en la que no se esperan cambios en los tipos de interés pero sí se analizará con lupa el comunicado en busca de pistas sobre el ritmo de subidas previsto para los próximos meses.

También será clave observar la evolución de los rendimientos del Tesoro a 10 años, que han sido el principal termómetro de la reacción del mercado al resultado electoral, así como los próximos datos de inflación y empleo en Estados Unidos, que determinarán si la Fed mantiene su hoja de ruta de endurecimiento monetario pese al nuevo escenario político en Washington.