Dólar cae en julio: su peor mes desde abril por Warsh

El billete verde pierde más del 1% en el mes ante la ambigüedad de la Fed y el repunte del petróleo, mientras el euro se beneficia de la debilidad estadounidense

Qué ha pasado: el dólar firma su peor mes desde abril

El índice del dólar (DXY), que mide al billete verde frente a una cesta de seis divisas principales, se dejó más de un 1% durante julio, en lo que supone su comportamiento mensual más débil desde abril.

La Reserva Federal mantuvo el tipo de interés oficial en el rango del 3,50%-3,75% en su reunión del 29 de julio, la quinta vez consecutiva que deja los tipos sin cambios, aunque tres miembros del Comité Federal de Mercado Abierto votaron a favor de subirlos, lo que deja la puerta abierta a un movimiento en septiembre. El grueso de las pérdidas del dólar en el mes se concentró en la última semana, tras la decisión de la Fed y la comparecencia de su presidente, Kevin Warsh, que no ofreció una hoja de ruta explícita sobre la política monetaria.

En paralelo, el euro y la libra esterlina cerraron julio con avances frente al dólar, apoyados en datos económicos algo mejores en Europa y en expectativas de tipos que han jugado a favor de ambas divisas.

Por qué se mueve: ambigüedad de la Fed y petróleo al alza

Lo que ha castigado al dólar no ha sido tanto la decisión de mantener los tipos, algo ya descontado por el mercado, sino la falta de claridad de Warsh sobre los próximos pasos del banco central. La disidencia interna de tres consejeros que pedían subir tipos ha generado dudas sobre la cohesión del comité justo cuando la inflación vuelve a repuntar por el lado energético.

El crudo Brent ha subido más de un 15% solo en julio y acumula un avance superior al 38% en lo que va de 2026, arrastrado por el conflicto entre Estados Unidos e Irán, que ha restringido el tránsito por el estrecho de Ormuz. Ese encarecimiento de la energía complica la lectura de los datos de inflación y alimenta la incertidumbre sobre si la Fed tendrá margen para relajar su política antes de fin de año.

El mercado de futuros sigue asignando en torno a un 63% de probabilidad a una subida de tipos de 25 puntos básicos en septiembre, un porcentaje que refleja hasta qué punto los inversores dan credibilidad al ala más dura de la Fed pese a los datos de inflación más suaves de junio.

Qué vigilar en las próximas sesiones

Con el mes cerrado, la atención del mercado de divisas se traslada ahora al informe de empleo de julio en Estados Unidos, un dato clave para calibrar si la resiliencia del mercado laboral respalda el escenario de una Fed más dura en septiembre o si, por el contrario, refuerza la tesis de una pausa prolongada.

También será relevante la evolución de los rendimientos de la deuda estadounidense a largo plazo, que han tocado máximos desde 2007 en el tramo a treinta años ante el temor a que la inflación energética se enquiste, y cualquier novedad sobre el conflicto en Oriente Medio que pueda volver a presionar al petróleo.

Para el euro, el reto será consolidar las ganancias de julio sin el respaldo de una sorpresa macro clara, en un contexto en el que el diferencial de tipos entre la Fed y el Banco Central Europeo sigue siendo el principal factor que explica el rango en el que cotiza el par.