Dólar canadiense cae tras nómina de EE. UU. muy fuerte

El USD/CAD sube a máximos de varios años después de que el informe de empleo estadounidense supere ampliamente las previsiones y reduzca las apuestas de recortes de la Fed.

Qué ha pasado

La Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos (BLS) publicó que la economía generó 256.000 empleos no agrícolas en diciembre, frente a un consenso de mercado situado en torno a los 165.000. La tasa de desempleo bajó una décima, hasta el 4,1%, y los salarios por hora crecieron en línea con lo previsto, sin señales de recalentamiento salarial que complicaran aún más la lectura.

La reacción inmediata en el mercado de divisas fue una apreciación generalizada del dólar estadounidense. El dólar canadiense fue una de las monedas más castigadas, con el par USD/CAD subiendo hasta cotas que no se veían desde hace varios años, en la zona de 1,4450, en un movimiento que refleja tanto la fortaleza del billete verde como la debilidad relativa de la economía canadiense frente a su vecino.

Por qué se mueve

Lo relevante no es el número en sí, sino la distancia respecto a lo que el mercado tenía descontado. Una sorpresa positiva de esta magnitud en el empleo obliga a los operadores a recalibrar el ritmo de recortes de tipos de la Reserva Federal, ya que un mercado laboral resistente da margen a la Fed para mantener una política monetaria más restrictiva durante más tiempo del previsto.

Ese ajuste de expectativas empujó al alza los rendimientos del Tesoro estadounidense, especialmente en el tramo de referencia a 10 años, lo que a su vez atrae flujos de capital hacia activos en dólares. El dólar canadiense, además, arrastra su propia vulnerabilidad: el Banco de Canadá ha mostrado una postura más de tono acomodaticio que la Fed y la economía canadiense muestra signos de mayor debilidad relativa, por lo que el diferencial de tipos entre ambos países se amplía en contra del loonie.

Qué vigilar

El próximo gran catalizador para el par será la publicación del índice de precios al consumo (IPC) de Estados Unidos correspondiente a diciembre, un dato clave para confirmar o matizar el mensaje de fortaleza del mercado laboral y para afinar las expectativas sobre el número de recortes de tipos que aplicará la Fed a lo largo del año.

En el lado canadiense, los operadores prestarán atención a los próximos datos de inflación y empleo domésticos, así como a cualquier declaración de miembros del Banco de Canadá, que podrían confirmar o corregir el sesgo más suave que el mercado ya descuenta para su política monetaria frente a la de Estados Unidos.