Dólar canadiense cae pese a superávit comercial récord

El USD/CAD sube a 1,4070 porque el desplome del petróleo por la diplomacia entre EE. UU. e Irán pesa más que el mejor dato comercial en cuatro años

Qué ha pasado

El dólar canadiense cedió terreno frente al billete verde en la sesión del martes, con el par USD/CAD subiendo un 0,2% hasta 1,4070, o 71,07 centavos estadounidenses por dólar canadiense, tras tocar un máximo intradia de 1,4076, su nivel más débil desde el miércoles precedente.

El movimiento se produjo a pesar de que los datos oficiales mostraron que Canadá encadenó su cuarto mes consecutivo de superávit comercial. La balanza comercial de junio alcanzó un máximo de cuatro años de 3860 millones de dólares canadienses, muy por encima de los 3000 millones que esperaba el consenso de analistas, impulsada en parte por un dólar canadiense más débil que abaratara las exportaciones.

El verdadero detonante del día fue el crudo. El precio del petróleo, principal producto de exportación de Canadá, se hundió un 5,7% hasta los 75,80 dólares por barril tras declaraciones de responsables cataríes y estadounidenses que alimentaron las expectativas de un acercamiento diplomático entre Washington y Teherán para rebajar la tensión en el estrecho de Ormuz.

A ello se sumó un dato de actividad mixto: el sector manufacturero canadiense se expandió en julio al ritmo más rápido en más de cuatro años gracias al impulso de la demanda doméstica, aunque la debilidad de los pedidos internacionales sembró dudas sobre la continuidad de esa mejora.

Por qué se mueve el mercado

Lo relevante no es el dato en sí, sino la sorpresa relativa entre catalizadores. El superávit comercial batió las previsiones con holgura, lo que en un contexto normal habría dado soporte al dólar canadiense. Sin embargo, el mercado de divisas sigue operando con el petróleo como variable dominante para la moneda canadiense: cuando el crudo cae con fuerza, los términos de intercambio del país se deterioran y el billete verde tiende a fortalecerse frente al loonie, independientemente de lo que digan otros indicadores.

Ese patrón se repitió el martes. Las expectativas de que Estados Unidos e Irán puedan alcanzar un principio de acuerdo para normalizar el tráfico por el estrecho de Ormuz redujeron la prima de riesgo geopolítico que venía sosteniendo al crudo, y esa caída se transmitió de forma casi mecánica al USD/CAD. Los analistas de CIBC Capital Markets señalaron que el repunte de los volúmenes de exportación desde los mínimos de 2025 explica buena parte de la fortaleza del PIB prevista para el segundo trimestre, pero advirtieron que la amenaza de nuevos aranceles estadounidenses podría frenar esa recuperación antes de que se consolide.

Qué vigilar

El foco de los operadores se traslada ahora a los informes de empleo de Estados Unidos y Canadá previstos para el viernes, que junto al índice de gestores de compras de servicios en EE. UU. serán las referencias clave para calibrar el ritmo de la Reserva Federal y, por extensión, la presión sobre el Banco de Canadá.

En el plano de política monetaria, la próxima cita fija del Banco de Canadá para anunciar su tipo de interés oficial es el 2 de septiembre de 2026, tras mantener el tipo en el 2,25% en su última decisión. Cualquier sorpresa en los datos de empleo de esta semana podría mover las expectativas sobre esa reunión.

También conviene seguir la evolución del contencioso comercial: Washington anunció el mes pasado nuevos aranceles sobre cerca de 20 000 millones de dólares en productos canadienses, una amenaza que, según los propios analistas de CIBC, podría erosionar el repunte exportador que ha sostenido el superávit comercial en los últimos meses.