Dólar retrocede por el desplome del crudo antes de la Fed

El WTI se hunde cerca de un 7% tras la tregua entre EE. UU. e Irán y enfria las apuestas de subida de tipos justo antes de las reuniones de la Fed, el BOE y el BoJ

Qué ha pasado

El índice dólar se sitúa en 101,3 puntos este lunes, lejos del máximo de un mes en 101,5 marcado el pasado jueves, mientras el euro sube hasta 1,1397 dólares, un avance del 0,27 por ciento en la sesión. El movimiento coincide con un derrumbe brusco del crudo: el WTI cae cerca de un 7 por ciento hasta unos 82,46 dólares por barril, mientras el Brent pierde en torno a un 9 por ciento y se sitúa por debajo de los 86 dólares.

El desplome del petróleo responde a que Irán habria aceptado suspender sus ataques mientras se mantenga la pausa de hostilidades decretada por Estados Unidos, lo que ha reducido de golpe las primas de riesgo geopolitico que habian llevado al Brent a superar brevemente los 100 dólares la semana pasada.

Las bolsas estadounidenses reaccionaron con fuertes subidas en los futuros al inicio de la sesión, en una jornada marcada por la expectativa ante una de las semanas más cargadas del trimestre en resultados empresariales y bancos centrales.

Por qué se mueve el mercado

El movimiento ilustra a la perfección como el mercado de divisas reacciona a la sorpresa y no al nivel absoluto de los precios. Durante la semana pasada, la escalada belica entre Estados Unidos e Irán y el salto del crudo por encima de los 100 dólares dispararon las probabilidades de una subida de tipos de la Fed en septiembre hasta el 82 por ciento, frente a menos del 53 por ciento apenas siete días antes, según datos de la herramienta FedWatch de CME recogidos por CNBC.

Ahora, la tregua entre Washington y Teheran ha dado la vuelta a ese calculo de forma casi inmediata. Con el petróleo retrocediendo con fuerza, la principal fuente de presión inflacionaria de las últimas semanas pierde intensidad justo antes de que la Reserva Federal, el Banco de Inglaterra y el Banco de Japon anuncien sus decisiones en la misma semana, lo que reduce el argumento para un giro halconista sorpresa por parte de la Fed.

El propio informe semanal de mercados de IG advierte de que una sorpresa halconista de la Fed elevaria aun más los rendimientos y el dólar, presionando a las bolsas y a los metales preciosos, mientras que el Banco de Inglaterra tiene apenas una probabilidad del 10 por ciento de subir tipos y el Banco de Japon se espera que mantenga sin cambios su política el viernes.

Que vigilar esta semana

La cita central llega el miercoles 29 de julio, cuando la Reserva Federal anuncie su decisión de tipos. El consenso sigue apuntando a que el banco central mantendrá el rango de referencia entre el 3,50 y el 3,75 por ciento, aunque los futuros sobre fondos federales asignan todavia una probabilidad cercana al 38 por ciento a una subida sorpresa de un cuarto de punto esta misma semana, frente a menos del 12 por ciento de hace apenas siete días.

A la decisión de la Fed le seguiran, en la misma semana, los anuncios del Banco de Inglaterra y del Banco de Japon, además de los datos del producto interior bruto del segundo trimestre en Estados Unidos y del índice de precios del gasto en consumo personal, la referencia de inflación preferida por la Fed. Cualquier repunte adicional del crudo por un nuevo brote de tensión en Oriente Medio podría revertir en horas el alivio actual del dólar.