Dólar en máximo de 18 meses: cuarta semana al alza

El euro cae a mínimos plurimensuales mientras el mercado refuerza sus apuestas de que la Fed mantendrá los tipos altos más tiempo

Qué ha pasado

El índice dólar, que mide la divisa estadounidense frente a una cesta de seis monedas principales, ha prolongado su racha alcista hasta la cuarta semana consecutiva, situándose cerca de su nivel más alto en 18 meses. El euro ha sido una de las divisas más penalizadas, perdiendo terreno hasta zonas próximas a 1,0750 frente al dólar, su referencia más baja en varios meses.

El repunte del crudo en los últimos días también ha favorecido al billete verde al reforzar su papel como divisa refugio en un contexto de mayor incertidumbre energética, mientras que la libra esterlina y otras divisas del G10 se han movido con más cautela a la espera de nuevos datos macroeconómicos en Estados Unidos.

Por qué se mueve

Lo que realmente está moviendo al mercado no es tanto el nivel absoluto del dólar como la sorpresa en las expectativas de tipos. Hace unas semanas los mercados de futuros descontaban con bastante convención nuevos recortes de la Reserva Federal antes de fin de año, pero una serie de datos de empleo e inflación más resistentes de lo previsto ha llevado a los operadores a reducir esas apuestas y a posponer el calendario de bajadas.

Esta recalibración ha ampliado el diferencial de tipos reales entre Estados Unidos y la eurozona, donde el Banco Central Europeo ya ha mostrado una postura más inclinada a flexibilizar su política monetaria dado el débil crecimiento del bloque. Cuanto mayor es la brecha de tipos esperada, más atractivo resulta mantener posiciones en dólares frente al euro, lo que explica la presión vendedora sobre la moneda única.

Qué vigilar

El próximo catalizador relevante para el par es la publicación del índice de precios al consumo de Estados Unidos, un dato que el mercado observa con especial atención porque cualquier sorpresa al alza reforzaría aún más la narrativa de tipos altos durante más tiempo y podría empujar al dólar hacia nuevos máximos, mientras que una lectura más suave de lo esperado podría dar un respiro al euro.

También será clave seguir las declaraciones de distintos miembros de la Reserva Federal en los próximos días, así como cualquier comentario de responsables del Banco Central Europeo sobre el ritmo de sus futuros movimientos de tipos. Los niveles técnicos en torno a los mínimos recientes del euro frente al dólar podrían actuar como referencia para la próxima fase del movimiento.