Dólar en máximo de 18 meses: por qué cae el euro

El billete verde se afianza en niveles no vistos en año y medio mientras el petróleo encarece y el euro pierde fuelle frente al dólar.

Qué ha pasado

El índice del dólar (DXY), que mide la divisa estadounidense frente a una cesta de monedas principales, se ha situado cerca de su nivel más alto en 18 meses en las últimas sesiones. El impulso llega de la mano de una subida sostenida de los precios del petróleo, que ha reavivado las dudas sobre la trayectoria de la inflación en Estados Unidos y ha reforzado la narrativa de tipos de interés altos durante más tiempo por parte de la Reserva Federal.

Frente a esta fortaleza del dólar, el euro ha cedido terreno de forma notable. El par EUR/USD se ha deslizado hacia la zona de 1,06, un nivel que marca una pérdida relevante respecto a las cotas superiores a 1,08 vistas semanas atrás. La libra esterlina, en cambio, ha mostrado un comportamiento más resistente frente al dólar, aunque también ha perdido posiciones frente al billete verde en las últimas jornadas, según los datos recogidos por Investing.com.

Por qué se mueve el mercado

El mecanismo central es la sorpresa relativa entre lo que descontaba el mercado y lo que está ocurriendo con los precios de la energía. Una subida del petróleo más intensa de lo anticipado presiona al alza las expectativas de inflación en Estados Unidos, lo que reduce la probabilidad de que la Reserva Federal recorte tipos en el corto plazo. Esa combinación favorece al dólar como activo refugio y de mayor rentabilidad relativa.

En el lado europeo, el Banco Central Europeo afronta un dilema distinto: una economía de la zona euro más débil limita su capacidad para sostener tipos elevados sin agravar el riesgo de recesión. Esta asimetría de política monetaria percibida entre ambos bancos centrales es el motor de fondo que explica por qué el euro pierde valor frente al dólar en este contexto, más allá del ruido diario del mercado.

Qué vigilar

El próximo catalizador relevante para el par EUR/USD será la publicación del índice de precios al consumo (IPC) de Estados Unidos, que elaborará la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS). Un dato de inflación por encima de lo esperado reforzaría la tesis de tipos altos durante más tiempo y podría empujar al dólar hacia nuevos máximos, mientras que una sorpresa a la baja podría dar algo de aire al euro.

También conviene seguir de cerca la evolución del precio del petróleo Brent y West Texas Intermediate, así como las declaraciones de miembros de la Reserva Federal y del Banco Central Europeo en los próximos días, que podrían matizar el tono de sus respectivas políticas monetarias y, con ello, la dirección del par en el corto plazo.