Dólar en máximo de dos semanas ante la decisión de la Fed

Los mercados asignan casi un 95% de probabilidad a una nueva subida de tipos y el billete verde se refuerza frente al resto de divisas.

Qué ha pasado

El índice del dólar ha marcado su cota más alta en aproximadamente dos semanas en la antesala de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). Según la herramienta FedWatch de CME Group, los futuros de fondos federales asignan en torno a un 95% de probabilidad a una subida de tipos en el encuentro de esta semana, un porcentaje que apenas deja margen a la sorpresa y que ha servido de soporte firme para la divisa estadounidense.

Ese repunte de las expectativas de endurecimiento monetario ha coincidido con rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense sostenidos cerca de máximos de varios años, lo que ha ampliado el diferencial de tipos frente a otras economías desarrolladas y ha restado atractivo a divisas como el euro, la libra esterlina y el dólar canadiense.

Por qué se mueve

Lo relevante para el mercado no es tanto que la Fed vaya a subir tipos, algo ya muy descontado, sino la persistencia de señales de fortaleza económica y presiones de precios que han hecho que los inversores asuman que el banco central mantendrá un tono restrictivo durante más tiempo del que se anticipaba hace apenas unas semanas. Cuando la probabilidad de una decisión se acerca al 95%, el verdadero catalizador pasa a ser el tono del comunicado y las proyecciones económicas, no la subida en sí misma.

En este contexto, divisas ligadas a materias primas como el dólar canadiense han sufrido pese al repunte del petróleo, ya que la fortaleza del dólar estadounidense y la preocupación por nuevas subidas de tipos han pesado más que el respaldo de los precios de la energía. La libra, por su parte, se ha visto adicionalmente golpeada por datos de empleo en el Reino Unido peores de lo esperado, lo que ha reducido la presión sobre el Banco de Inglaterra para endurecer su política justo cuando la Fed refuerza la suya.

Qué vigilar

El foco inmediato está en la decisión de tipos del FOMC y, sobre todo, en la rueda de prensa de Jerome Powell, donde el mercado buscará pistas sobre el ritmo de futuras subidas y el nivel terminal de los tipos. Cualquier matiz que se aleje del guion esperado —ya sea un tono más duro de lo previsto o señales de pausa— podría generar movimientos bruscos en el dólar y en los pares principales.

También conviene seguir de cerca las actas de la reunión y los próximos datos de inflación y empleo en Estados Unidos, que servirán para calibrar si la Reserva Federal puede permitirse mantener un discurso restrictivo o si, por el contrario, empieza a asomar la posibilidad de un giro más moderado en los próximos meses.