Dólar toca máximos de dos semanas ante la Fed

El euro cede terreno por las dudas sobre Francia mientras los inversores esperan una subida de 75 puntos básicos en EE. UU.

Qué ha pasado

El dólar estadounidense ha escalado hasta su nivel más alto en dos semanas frente a una cesta de divisas, a un día de que la Reserva Federal anuncie su decisión de tipos. El mercado de futuros asigna una probabilidad muy elevada a una cuarta subida consecutiva de 75 puntos básicos, que llevaría el rango de los fondos federales hasta el 3,75%-4,00%, el nivel más alto desde 2008.

En paralelo, el euro ha cedido posiciones frente al dólar por la combinación de dos factores: la fortaleza generalizada del billete verde antes de la reunión del FOMC y el repunte de las dudas sobre la situación política y presupuestaria en Francia, que ha presionado al alza la prima de riesgo de la deuda gala frente al bund alemán.

El par EUR/USD cotiza por debajo del nivel de paridad, consolidando la tendencia bajista de las últimas sesiones tras el breve rebote registrado a mediados de octubre.

Por qué se mueve

Lo que realmente mueve a los mercados de divisas no es la subida de tipos en sí, ampliamente anticipada, sino el tono que acompañe al comunicado y la rueda de prensa posterior del presidente de la Reserva Federal. Si el mensaje sugiere que el ritmo de subidas podría moderarse a partir de diciembre, el dólar podría perder parte de su impulso reciente. Por el contrario, un tono que insista en mantener una política restrictiva durante más tiempo reforzaría la fortaleza del billete verde.

En el lado europeo, el deterioro del euro responde a la percepción de que la zona euro afronta un invierno complicado por la crisis energética, a lo que se suma la incertidumbre sobre la capacidad de Francia para cumplir sus objetivos de déficit. Esta combinación de riesgos político-fiscales y energéticos reduce el atractivo de la moneda única frente a un dólar que sigue beneficiándose de su condición de activo refugio.

Qué vigilar

Los operadores de forex deberán seguir de cerca el comunicado del FOMC y, sobre todo, las palabras del presidente de la Reserva Federal sobre el ritmo futuro de las subidas de tipos, un factor que históricamente ha generado más volatilidad en el EUR/USD que la propia decisión numérica.

También conviene vigilar la evolución del diferencial entre la deuda francesa y la alemana, así como cualquier declaración del Banco Central Europeo sobre sus próximos pasos, dado que el mercado ya empieza a descontar el ritmo de subidas de tipos en la zona euro para las reuniones de diciembre y principios de 2023.