El dólar toca máximos de dos semanas por la Fed

Las apuestas de una subida de tipos casi segura impulsan al billete verde y presionan al euro por debajo de 1,0870

Qué ha pasado

El índice dólar ha marcado su nivel más alto en cerca de dos semanas después de que los futuros sobre los fondos federales, recogidos por la herramienta FedWatch de CME Group, situarán en niveles cercanos al 100% la probabilidad de que la Reserva Federal aplique una nueva subida de tipos en su próxima reunión. Ese grado de certeza, poco habitual, ha eliminado gran parte de la incertidumbre que solía generar volatilidad previa a las decisiones del banco central estadounidense.

Frente al euro, el dólar se ha apreciado hasta llevar al EUR/USD a cotizar en el entorno de 1,0865, un retroceso de en torno al 0,3% en la sesión. El par acumula así varias jornadas de debilidad, alejándose de los máximos recientes cerca de 1,0950 registrados hace apenas dos semanas.

Por qué se mueve

Lo relevante no es tanto que la Fed vaya a subir tipos, algo que el mercado ya descontaba en gran medida, sino el grado de unanimidad con el que los inversores lo dan por hecho. Cuando la probabilidad implícita en los futuros se acerca al 100%, cualquier duda residual sobre el rumbo de la política monetaria desaparece, y ese tipo de certeza suele traducirse en flujos hacia el dólar como activo de mayor rendimiento relativo frente a otras divisas del G10.

El euro, por su parte, se ve penalizado por un diferencial de tipos que sigue jugando a favor de Washington frente a Fráncfort. Mientras la Reserva Federal mantiene abierta la puerta a un ciclo de tipos más restrictivo, el Banco Central Europeo se mueve con más cautela ante los riesgos de desaceleración en la zona euro, lo que amplía el atractivo relativo de los activos denominados en dólares.

Qué vigilar

El foco de los próximos días estará en el comunicado y la rueda de prensa posterior a la reunión del FOMC, donde se prestará especial atención al tono de las proyecciones económicas y al llamado gráfico de puntos, que revela las expectativas de los propios miembros del comité sobre el nivel de tipos a final de año. Cualquier señal de que el ciclo de subidas se acerca a su fin podría frenar el impulso del dólar, mientras que un mensaje más duro de lo esperado reforzaría la tendencia alcista del billete verde.

En el frente europeo, los operadores seguirán de cerca los próximos datos de inflación y actividad de la zona euro, así como las declaraciones de miembros del BCE, en busca de pistas sobre si la institución podría acelerar o retrasar sus propios movimientos de tipos. Un dato de inflación más alto de lo previsto en la eurozona podría dar cierto respiro al euro frente al dólar.