Por qué sube el dólar hoy: empleo de EE. UU. y la Fed

Un informe de empleo mejor de lo esperado en EE. UU. dispara las apuestas de subida de tipos de la Fed y el dólar se fortalece frente al euro, mientras el yen corrige tras su fuerte repunte previo.

Qué ha pasado

La Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos (BLS) publicó un informe de empleo que ha superado con claridad las estimaciones de los analistas, tanto en creación de puestos de trabajo como en el crecimiento de los salarios. La sorpresa al alza ha llevado a los operadores a reducir las apuestas sobre un recorte de tipos a corto plazo por parte de la Reserva Federal, e incluso a especular con una postura más restrictiva de lo previsto en los próximos meses.

Como reacción inmediata, el índice del dólar ha subido con fuerza frente a la mayoría de divisas del G10. El euro ha cedido terreno hasta cotizar por debajo de la barrera de 1,0800, mientras que el yen japonés, que en las últimas jornadas había protagonizado un repunte muy pronunciado ante rumores de intervención del Ministerio de Finanzas y expectativas de subida de tipos del Banco de Japón, ha moderado parte de esas ganancias frente al dólar.

Por qué se mueve el mercado

Lo relevante para el mercado de divisas no es tanto el dato en sí mismo como la sorpresa frente a lo esperado. Los operadores habían descontado un enfriamiento gradual del mercado laboral estadounidense que allanase el camino a nuevos recortes de tipos por parte de la Reserva Federal. Al llegar un dato más fuerte de lo previsto, esa narrativa se rompe, obligando a recalcular las probabilidades implícitas en los futuros de tipos y a revisar al alza la senda esperada de la política monetaria.

Ese ajuste de expectativas se traslada de forma casi inmediata a los rendimientos de la deuda estadounidense, que suelen repuntar tras este tipo de sorpresas, y de ahí al dólar, que gana atractivo relativo frente a divisas de países con políticas monetarias más laxas o con menor margen de subida de tipos, como es el caso de la zona euro.

Qué vigilar

En los próximos días, el mercado prestará especial atención al próximo dato de inflación (IPC) de Estados Unidos, que servirá para confirmar o matizar la lectura de tono restrictivo derivada del informe de empleo. También serán relevantes las declaraciones de distintos miembros de la Reserva Federal, que podrían intentar moderar las expectativas más agresivas del mercado o, por el contrario, reforzarlas si consideran que la fortaleza del mercado laboral justifica mantener los tipos altos durante más tiempo.

En el caso del yen, conviene seguir de cerca cualquier señal adicional de intervención verbal o real por parte de las autoridades japonesas, así como los comentarios del Banco de Japón sobre el ritmo de normalización de su política monetaria, factores que podrían volver a impulsar la divisa nipona si el diferencial de tipos con Estados Unidos se estrecha de nuevo.