El euro toca máximos de dos semanas ante la decisión del BCE

La divisa comunitaria se afianza cerca de 1,0750 mientras el mercado descuenta una posible décima subida consecutiva de tipos del Banco Central Europeo

Qué ha pasado

El euro se mueve cerca de su nivel más alto en dos semanas frente al dólar estadounidense, apoyado en la expectativa de que el Banco Central Europeo eleve de nuevo los tipos de interés en su próxima reunión de política monetaria. El par EUR/USD ronda la zona de 1,0750, con el dólar mostrándose relativamente plano en el resto de cruces principales.

Los rendimientos de la deuda de la zona euro se mantienen próximos a máximos de varios años, reflejando que los inversores institucionales también se posicionan para un tono restrictivo por parte de la institución con sede en Fráncfort. La inflación en la eurozona sigue por encima del objetivo del 2 por ciento fijado por el BCE, lo que respalda los argumentos de los miembros más halcones del consejo de gobierno.

Por qué se mueve

Lo que realmente mueve al mercado no es la subida de tipos en sí, que en gran medida ya está descontada por los operadores, sino la sorpresa que pueda surgir en el mensaje que acompañe a la decisión. Si el BCE señala que esta sería la última subida del ciclo, el euro podría perder parte de las ganancias acumuladas pese a la subida de tipos, porque el mercado interpretaría el movimiento como el fin del endurecimiento monetario.

Analistas de Citi han señalado que ven un recorrido limitado para nuevas ganancias del euro incluso si el BCE mantiene un discurso duro, ya que consideran que gran parte de las expectativas de subidas de tipos ya está incorporada en el precio actual de la divisa. Esta visión contrasta con la de otros bancos de inversión que apuestan por una apreciación adicional del euro si la institución confirma que quedan más subidas pendientes antes de fin de año.

Qué vigilar

Los operadores deberán prestar atención no solo a la decisión sobre el tipo de refinanciación principal, la facilidad marginal de crédito y la facilidad de depósito, sino sobre todo al lenguaje de la rueda de prensa posterior de la presidenta del BCE, Christine Lagarde. Cualquier referencia a que los tipos han alcanzado su nivel terminal, o por el contrario a que sigue abierta la puerta a nuevas subidas, será determinante para la reacción del euro en las horas posteriores al anuncio.

También conviene seguir de cerca las nuevas proyecciones macroeconómicas del BCE sobre inflación y crecimiento, que se publican junto con la decisión de tipos, así como los datos de inflación en Estados Unidos que se conocerán esta misma semana, ya que podrían inclinar la balanza del cruce EUR/USD en cualquier dirección en función de si sorprenden al alza o a la baja frente a las previsiones del consenso.