Euro roza mínimo de 17 meses por crisis fiscal en Francia

El dólar se fortalece frente al euro ante la inestabilidad política y presupuestaria francesa, que dispara la prima de riesgo de la deuda gala

Qué ha pasado

El euro ha retrocedido hasta cotizar cerca de 1,0450 dólares, su nivel más bajo en aproximadamente 17 meses, en una sesión marcada por la creciente preocupación de los inversores sobre la situación fiscal y política de Francia. El diferencial entre el bono francés a diez años y el bund alemán equivalente se ha ampliado de forma notable en las últimas semanas, reflejando el temor del mercado a un bloqueo presupuestario prolongado.

La inestabilidad se ha intensificado tras las dificultades del Gobierno francés para sacar adelante su proyecto de presupuesto, lo que ha reavivado el riesgo de una moción de censura y de nuevas elecciones anticipadas. Esta incertidumbre pesa sobre la moneda única justo cuando el dólar se beneficia de unos datos económicos estadounidenses que respaldan la idea de que la Reserva Federal mantendrá una política monetaria prudente antes de nuevos recortes de tipos.

Por qué se mueve

Lo que realmente mueve al mercado no es la debilidad francesa en sí misma, que ya era conocida, sino la velocidad con la que se ha deteriorado la percepción de riesgo. Los operadores habían descontado cierta tensión política en Francia, pero la posibilidad de que el país quede sin presupuesto aprobado antes de fin de año ha superado las expectativas más cautas, provocando ventas adicionales de euros frente al dólar.

Esta sorpresa negativa se traduce en una huida hacia activos considerados más seguros. El dólar, respaldado además por una Reserva Federal que se muestra menos acomodaticia de lo que algunos inversores esperaban, actúa como refugio natural. A ello se suma que otras divisas del bloque europeo, como la libra esterlina, también se han visto arrastradas por el deterioro generalizado del sentimiento hacia los activos europeos.

Qué vigilar

En los próximos días, el foco estará en la evolución de la negociación presupuestaria en la Asamblea Nacional francesa y en cualquier señal de acercamiento o ruptura entre el Gobierno y la oposición. Una moción de censura exitosa o un nuevo bloqueo prolongado podría empujar al euro hacia niveles aún más bajos, mientras que un acuerdo, aunque sea parcial, podría aliviar la presión sobre la moneda única.

También será relevante seguir la publicación de datos de inflación y empleo en Estados Unidos, que condicionarán las expectativas sobre el ritmo de recortes de tipos de la Reserva Federal. Cualquier sorpresa en estos datos, al alza o a la baja, puede amplificar o moderar el actual impulso alcista del dólar frente al euro.