El euro toca un mínimo de varias semanas frente al dólar

El dólar se afianza en todo el mercado de divisas mientras el dólar neozelandés cae un 1% y el euro pierde soporte técnico clave

Qué ha pasado

El índice del dólar (DXY) ha subido en la sesión y arrastra a la mayoría de las divisas del G10 y emergentes. El euro ha perdido la zona de 1,1700 y marca un mínimo de varias semanas cerca de 1,1650, mientras que el dólar neozelandés se ha dejado en torno a un 1% frente al billete verde, siendo la divisa más castigada de la jornada.

El movimiento se produce en un contexto de subida generalizada de los rendimientos de la deuda soberana, que ha reforzado el atractivo del dólar como activo de rentabilidad relativa frente al euro y otras divisas de países con políticas monetarias más laxas o economías más débiles, como Nueva Zelanda.

Por qué se mueve

Lo relevante no es tanto la subida del dólar en sí, sino la sorpresa que supone frente a las expectativas de hace apenas unas semanas, cuando el mercado descontaba un ciclo de recortes de tipos más agresivo por parte de la Reserva Federal. Los últimos mensajes de varios miembros del FOMC han sido más cautos de lo esperado, lo que ha llevado a los inversores a recortar las apuestas de bajadas adicionales de tipos en lo que resta de año.

Ese reajuste de expectativas ha impulsado los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, especialmente en los tramos cortos de la curva, y ha convertido al dólar en el refugio preferido frente a divisas con bancos centrales más proclives a relajar su política monetaria, como el Banco Central Europeo o el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda.

El caso del dólar neozelandés es el más ilustrativo: la debilidad de los datos de actividad y el sesgo más moderado del banco central del país lo han dejado especialmente expuesto a la fortaleza generalizada del dólar estadounidense, de ahí la caída cercana al 1% registrada hoy.

Qué vigilar

En el corto plazo, el foco está puesto en los próximos datos de inflación subyacente en Estados Unidos, en particular el índice de precios del gasto en consumo personal (PCE), la referencia preferida de la Reserva Federal para calibrar la senda de tipos. Una lectura por encima de lo esperado consolidaría la fortaleza del dólar y podría empujar al EUR/USD hacia zonas más bajas, mientras que un dato más suave podría devolver algo de aire al euro.

También conviene seguir de cerca las declaraciones de miembros del BCE en los próximos días, así como la evolución de los rendimientos soberanos europeos, ya que un diferencial de tipos más amplio a favor de Estados Unidos seguirá siendo el principal argumento a favor del dólar frente al euro y otras divisas del G10.