JPMorgan recorta su previsión para el shekel israelí

El banco estadounidense rebaja sus expectativas para la divisa tras el segundo recorte consecutivo de tipos del Banco de Israel

Qué ha pasado

El Banco de Israel redujo su tipo de referencia por segunda reunión consecutiva el pasado 6 de julio, situándolo en el 3,50 por ciento desde el 3,75 por ciento previo, en una decisión que coincidió con la mediana de las previsiones de los analistas encuestados por Bloomberg.

La institución que preside el gobernador Amir Yaron justificó el movimiento por la fortaleza del shekel, una inflación estable por debajo del límite superior del objetivo del 3 por ciento y la caída de la prima de riesgo del país, además de destacar el impacto favorable del memorando entre Estados Unidos e Irán sobre los precios de la energía.

El Banco de Israel recortó además su previsión de inflación para 2026 hasta el 1,8 por ciento desde el 2,2 por ciento anterior y proyecta que el tipo de interés se sitúe en el 3 por ciento hacia el segundo trimestre de 2027, lo que implica dos recortes adicionales en los próximos doce meses.

En este contexto, JPMorgan ha ajustado a la baja su pronóstico sobre el recorrido del shekel, señalando que la senda de flexibilización monetaria del banco central israelí, sumada a la elevada volatilidad política y geopolítica, limita el atractivo de la divisa para nuevas entradas de capital.

Por qué se mueve

El movimiento no es una sorpresa en terminos de la decisión en si, ya que el mercado ya descontaba el recorte con una probabilidad elevada, pero si supone un contraste relevante frente a la orientación más restrictiva que mantienen la Reserva Federal y el Banco Central Europeo en el actual contexto de tensiones energéticas.

Esa divergencia de política monetaria reduce el diferencial de tipos a favor del shekel y, según JPMorgan, deja a la divisa israelí con menos margen para seguir apreciandose tras el fuerte rally que la llevó a máximos de 33 años en mayo.

Además, exportadores tecnológicos y sectores industriales llevan meses reclamando que el Banco de Israel actúe para frenar la apreciación de la moneda, lo que anadía presión política a la decisión y refuerza la lectura de que el banco central priorizará más recortes si la fortaleza cambiaria persiste.

Que vigilar

El foco de los operadores de divisas se traslada ahora a la próxima reunión del Banco de Israel, prevista para el 31 de agosto, donde el mercado evaluara si la autoridad monetaria opta por una tercera rebaja consecutiva o hace una pausa para valorar el impacto de los recortes ya aplicados sobre la inflación y el tipo de cambio.

También será clave el desarrollo de la prima de riesgo geopolítico del país, dado que cualquier repunte de la tensión regional podría invertir parte de la reciente fortaleza del shekel y modificar el calculo de JPMorgan y otras casas de análisis sobre el rumbo de la divisa en los próximos meses.