El petroleo dispara las apuestas de subida del BCE
Los rendimientos de la eurozona tocan máximos de varias semanas ante una reunión clave del BCE este jueves.
El repunte del petroleo, tras el cierre del estrecho de Ormuz por el choque entre Estados Unidos e Iran, ha disparado las apuestas de un BCE mas duro. Los mercados ya descuentan unos 40 puntos basicos adicionales de subidas este ano, frente a una sola que esperaban hace una semana, justo antes de la reunión del jueves.
Que ha pasado
El precio del petroleo se ha disparado esta semana después de que Iran declarase el cierre del estrecho de Ormuz tras nuevos enfrentamientos con Estados Unidos en el Golfo. El barril llego a subir un 13% en pocas sesiones y toco máximos de un mes por encima de los 86 dólares, lo que ha reavivado el temor a que la energia vuelva a empujar la inflación en la eurozona.
La consecuencia inmediata se ha trasladado a la renta fija europea. El rendimiento del bund aleman a diez anos se situo en el 3,05%, cerca de sus máximos de varias semanas, mientras que la referencia a dos anos, mas sensible a la política monetaria, subio hasta el 2,77%, diez puntos basicos mas en la semana.
El repunte energetico llega justo antes de una reunión clave del Banco Central Europeo este jueves. Se espera que la institucion mantenga la facilidad de deposito en el 2,25% tras la subida de 25 puntos basicos aplicada en junio, pero los inversores ya no descartan un mensaje mucho mas duro de lo previsto.
Por qué se mueve
Lo relevante no es tanto el nivel del petroleo como el giro en las expectativas que ha provocado. Hace apenas una semana el mercado descontaba una unica subida adicional de tipos por parte del BCE en lo que resta de ano. Ahora los futuros sobre tipos ya incorporan cerca de 40 puntos basicos de endurecimiento adicional, con una probabilidad cercana al 72% de un segundo incremento antes de que acabe el ejercicio.
El motivo es que el choque energetico deja a Christine Lagarde sin margen para insinuar una pausa anticipada en otono. Los analistas esperan un tono marcadamente duro en la rueda de prensa del jueves, reforzando el mensaje de dependencia de los datos sin cerrar la puerta a una subida en septiembre.
El contraste con la semana anterior es evidente: un dato de inflación estadounidense mas suave de lo esperado habia aliviado brevemente la presión sobre los bonos globales, pero el nuevo episodio en Ormuz ha devuelto el foco a los riesgos de inflación importada.
Que vigilar
El primer punto de atención es la propia reunión del BCE del jueves. Cualquier senal de que el organismo ve un riesgo mayor de inflación persistente por la energia podria reforzar las compras en el euro y presionar aun mas al alza los rendimientos europeos.
El segundo foco esta en la evolución del petroleo. Si las disrupciones en rutas clave como el propio estrecho de Ormuz o el de Bab el Mandeb se prolongan, los inversores podrian seguir elevando sus apuestas por tipos mas altos, con el consiguiente impacto en el EUR/USD, que hoy cotiza en torno a 1,1439.
Fuentes
- Investing.com, Eurozone yields climb as oil spike triggers de tono restrictivo ECB expectations enlace
- Modern Diplomacy, Can Rising Oil Prices Push Euro Zone Bond Yields Even Higher? enlace
- Investing.com, Euro zone bond yields rise as oil prices jump on Middle East tensions enlace
- Investing.com, Cambio Euro Dólar hoy enlace