RBA mantiene tipos en el 4,35%: por qué el AUD/USD apenas se mueve

El banco central australiano deja el precio del dinero sin cambios por segunda reunión consecutiva, en línea con lo esperado por el mercado.

Qué ha pasado

El Consejo de Política Monetaria del RBA ha decidido este 11 de agosto dejar el tipo de interés objetivo sin cambios en el 4,35%, tal y como recoge el propio comunicado oficial del banco central. La entidad reconoce que el impacto del conflicto en Oriente Medio sobre la inflación ha sido hasta ahora menor de lo previsto, pero insiste en que la inflación general sigue siendo demasiado alta y que la inflación subyacente (trimmed mean) permanece elevada, con apenas cambios respecto al trimestre de marzo.

La votación ha sido unánime y la reacción del mercado, mínima: según recoge Investing Live, el par AUD/USD cotizaba prácticamente plano en 0,7051 justo después del anuncio, ya que los operadores llegaban a la cita con unas probabilidades de mantenimiento cercanas al 97%. Se trata de la segunda reunión seguida sin movimientos, después de que el banco encadenara tres subidas de tipos entre febrero y mayo que llevaron el precio del dinero del 3,60% al 4,35% actual.

En la rueda de prensa posterior, la gobernadora Michele Bullock ha insistido en que las subidas ya aplicadas permiten al Consejo evaluar con más calma cómo está trasladándose el endurecimiento previo a la economía, dejando claro además que la decisión de mantener los tipos no descarta nuevas subidas si fueran necesarias, según recoge el análisis publicado por IG.

Por qué se mueve (o no se mueve) el AUD/USD

En los mercados de divisas lo que realmente desplaza las cotizaciones no es la decisión en sí misma cuando está ya está descontada, sino la sorpresa frente a lo esperado. En este caso no ha existido sorpresa alguna: los cuatro grandes bancos australianos y la práctica totalidad de los economistas encuestados por Bloomberg daban por hecho el mantenimiento tras conocerse un dato de IPC del segundo trimestre más suave de lo previsto, publicado el pasado 30 de julio.

Por eso el foco de los operadores no estaba en el número del tipo de interés, sino en el tono del comunicado y de la comparecencia de Bullock. Cualquier disidencia de alguno de los siete miembros no pertenecientes al banco a favor de una subida se habría interpretado como una señal marcadamente restrictiva, capaz de reactivar las apuestas por un nuevo endurecimiento. No ha sido el caso: la decisión ha sido unánime, lo que ha reforzado la lectura de que el ciclo de subidas está, cuando menos, en pausa.

El otro gran soporte para el dólar australiano en las últimas semanas ha sido la debilidad del billete verde. El informe de empleo de Estados Unidos de julio decepcionó con fuerza, lo que redujo las probabilidades de una subida de tipos de la Reserva Federal en septiembre y presionó al dólar, ayudando a que el AUD/USD se mantuviera cerca de máximos de varias semanas antes de la reunión del RBA.

Qué vigilar a partir de ahora

El próximo gran catalizador para el AUD/USD no será australiano, sino estadounidense: el dato de IPC de julio en Estados Unidos, que se conocerá este miércoles. Una lectura más caliente de lo esperado podría devolver a la mesa la opción de una subida de la Fed en septiembre y dar oxígeno al dólar, mientras que un dato suave dejaría a la Reserva Federal en pausa y permitiría al dólar australiano mantener su rango reciente.

En el plano doméstico, el propio banco central ha señalado en su declaración que la inflación no volverá al punto medio de su banda objetivo hasta finales de 2027, lo que sugiere que el sesgo hacia posibles subidas adicionales sigue vivo aunque no sea inminente. La próxima cita del Consejo de Política Monetaria será en septiembre, cuando el mercado volverá a evaluar si el nivel actual de tipos es suficiente o si persisten los riesgos al alza para los precios que el propio RBA ha vuelto a mencionar hoy.