RBI vuelve a comprar dólares netos en junio tras tres meses vendiendo

El banco central indio adquirió 561 millones de dólares netos en junio, el primer saldo comprador desde febrero, mientras la rupia se estabiliza tras su mínimo histórico de mayo

Qué ha pasado

El boletín mensual del RBI mostró que el banco central indio compró 30,89 millardos de dólares y vendió 30,33 millardos durante junio, lo que se tradujo en una compra neta de 561 millones de dólares. El dato marca un cambio de rumbo frente a mayo, cuando el organismo vendió un neto de 6.100 millones de dólares, tras deshacerse de otros 8.900 millones en abril.

Según recoge Business Standard, se trató de la primera compra neta del RBI desde febrero, después de haber actuado como vendedor neto durante tres meses consecutivos mientras intervenía en el mercado de divisas en medio de la crisis de Oriente Medio. La rupia india había llegado a caer hasta un mínimo histórico de 96,96 unidades por dólar en mayo, presionada por el encarecimiento del petróleo vinculado al conflicto regional.

Por qué se mueve

El mercado interpreta este giro como una señal de que la presión vendedora sobre la rupia se ha aliviado de forma notable. La divisa india se ha estabilizado gracias a las entradas de capital generadas por medidas del propio RBI introducidas a principios de junio, entre ellas una línea de cobertura sin coste para que la banca repatriar depositos en divisas mantenidos en el extranjero.

Según los datos recopilados, entre el 8 de junio y el 21 de agosto el banco central recibió cerca de 73.000 millones de dólares en entradas de capital, la mayoría procedentes de esa facilidad de cobertura. Con ese colchón, el RBI ha podido moderar su intervención en el mercado al contado y, de paso, reducir su libro de coberturas a plazo: las ventas netas pendientes en el mercado forward cayeron a 103.300 millones de dólares a cierre de junio, desde 106.700 millones a finales de mayo.

El propio boletín señala que la rupia se aprecó un 0,36 por ciento frente al dólar durante junio, lo que confirma que el banco central ha dejado de necesitar vender divisas de forma masiva para contener la volatilidad, a diferencia de lo ocurrido durante el episodio de debilidad de marzo a mayo.

Qué vigilar

El foco de los operadores de USD/INR se traslada ahora a la composición del libro de coberturas del RBI: las posiciones cortas a menos de un año cayeron hasta 40.330 millones de dólares, mientras que las de más de un año subieron en unos 8.000 millones, hasta 64.210 millones, lo que sugiere que el banco central está reestructurando plazos más que reduciendo exposición total de forma agresiva.

También conviene seguir la evolución del precio del petróleo, principal condicionante de la balanza por cuenta corriente india y, por tanto, de la necesidad futura de intervención. A ello se suma el propio boletín de julio, que el RBI publicará en las próximas semanas y que permitirá confirmar si el patrón comprador se mantiene o si la volatilidad global, marcada por la trayectoria de tipos de la Reserva Federal, obliga a un nuevo cambio de estrategia.