Rendimientos europeos, en máximo de un mes por Trump y la Fed
El bloqueo de Trump al estrecho de Ormuz y el tono halcón de la Fed disparan la deuda a corto plazo antes del IPC de EEUU
Los rendimientos europeos a corto plazo han tocado hoy su nivel más alto en un mes, con el Bund alemán a dos años en el 2,78%, después de que Trump reinstaurara el bloqueo naval sobre Irán y elevara los aranceles al tránsito por el estrecho de Ormuz. La sesión clave llega con el IPC de EEUU y la primera comparecencia de Kevin Warsh como presidente de la Fed ante el Congreso.
Qué ha pasado
Los rendimientos de la deuda soberana de la eurozona subieron con fuerza este martes, con la parte corta de la curva sufriendo el mayor castigo. Segun Investing.com, los inversores reaccionaron a una escalada de las tensiones en Oriente Medio junto con una retorica de bancos centrales cada vez mas dura, lo que llevo a los operadores a descontar tipos de interes altos durante mas tiempo.
El rendimiento del bono aleman a dos años, considerado el termometro mas sensible a las expectativas de politica monetaria, tocó su nivel mas alto en mas de un mes, en el 2,78 por ciento, mientras se producia un nuevo shock en el mercado de materias primas. El Bund a diez años tambien subió, hasta el 3,103 por ciento.
El detonante fue el anuncio del presidente Donald Trump de restablecer el bloqueo naval sobre los buques iraníes y de imponer un arancel del 20 por ciento sobre la carga comercial que atraviesa el estrecho de Ormuz. En paralelo, los rendimientos del Tesoro estadounidense tambien subieron tras unos comentarios especialmente agresivos del gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller.
Por qué se mueve
El mercado se mueve por la sorpresa: nadie esperaba una reactivacion tan rapida del bloqueo sobre Ormuz apenas unas semanas despues de un alto el fuego fragil entre EEUU e Iran. A eso se suma que Waller planteo un escenario en el que la inflacion se mantenga elevada o incluso repunte, lo que exigiria una politica monetaria mas restrictiva a corto plazo, segun recogio CNBC.
Dada la estrecha correlacion entre los mercados de renta fija a ambos lados del Atlantico, cualquier señal de que Washington mantendra una postura restrictiva durante mas tiempo se traslada de inmediato a los costes de financiacion europeos, lo que explica el salto simultaneo del Bund a dos y a diez años.
Para el euro, el efecto neto es ambiguo: los rendimientos europeos suben en simpatia con los estadounidenses, pero el diferencial de tipos sigue favoreciendo al dolar como refugio ante la escalada geopolitica, lo que mantiene al par EUR/USD contenido en la zona de 1,1388, segun datos de mercado consultados hoy.
Qué vigilar
La atencion se centra ahora en dos citas de alto voltaje. Por un lado, el dato de IPC subyacente de EEUU, que puede confirmar o desmentir la narrativa de inflacion persistente que defiende Waller. Por otro, la primera comparecencia ante el Congreso de Kevin Warsh como presidente de la Fed, en la que el mercado buscara pistas sobre si mantendra el sesgo halcon mostrado en su primera reunion como presidente.
Cualquier sorpresa al alza en el IPC, combinada con un tono duro de Warsh en su testimonio, podria empujar aun mas a los rendimientos a corto plazo y dar oxigeno adicional al dolar frente al euro. Por el contrario, un dato de inflacion mas suave de lo esperado podria aliviar la presion sobre la parte corta de la curva y devolver algo de terreno a la moneda unica.