Rendimientos del Tesoro EE. UU. cerca de máximos por la Fed dividida

El repunte del petróleo tras el ataque de Irán a dos petroleros y la división interna de la Fed mantienen los tipos de interés a largo plazo cerca de máximos anuales.

Los rendimientos del Tesoro se acercan a máximos del año

El rendimiento del bono a diez años se situó cerca del 4,62 por ciento y el del papel a dos años, más sensible a las decisiones de la Fed, ronda el 4,3 por ciento, ambos cerca de sus niveles más altos del año.

El detonante fue la reunión de la Reserva Federal del 29 de julio, en la que el banco central mantuvo su rango de tipos entre el 3,50 y el 3,75 por ciento por quinta vez consecutiva, pero con una votación de nueve contra tres. Los votos discrepantes, favorables a subir tipos, llegaron de tres presidentes regionales: Beth Hammack, de Cleveland, Neel Kashkari, de Minneapolis, y Lorie Logan, de Dallas.

El petróleo reabre el debate sobre la inflación

El otro ingrediente de la subida de rendimientos es la energía. El crudo repuntó después de que Irán atacara dos petroleros que transitaban por el estrecho de Ormuz, una de las rutas más sensibles del mercado energético mundial. El West Texas Intermediate avanzó un 2,2 por ciento hasta los 85,41 dólares por barril, mientras que el Brent subió un 1,5 por ciento hasta los 90,36 dólares.

Ese encarecimiento de la energía complica el escenario de la Fed justo cuando algunos de sus miembros ya defendían endurecer la política monetaria. Voces como la de Neel Kashkari han defendido que resulta preferible aplicar pequeños ajustes de tipos de forma temprana antes que esperar y verse obligados a actuar de forma más brusca más adelante.

Cómo afecta al dólar y al euro dólar

El EUR/USD cotiza hoy en torno a 1,1531, con un rango diario entre 1,1517 y 1,1532, prácticamente sin cambios respecto al cierre anterior. La combinación de rendimientos elevados y una Fed que no descarta subir tipos en septiembre sigue dando soporte al billete verde frente a la moneda única.

Los analistas de mercado coinciden en que el dólar tiende a comportarse mejor cuando los rendimientos del Tesoro suben o cuando se intensifican las tensiones en Oriente Próximo, y tiende a debilitarse si la inflación se enfría o el mercado laboral pierde fuelle. Por ahora, el equilibrio entre ambos factores mantiene al euro/dólar en un rango relativamente estrecho.

Qué vigilar en los próximos días

El próximo gran catalizador para los rendimientos y, por extensión, para el dólar será el dato de inflación de julio en Estados Unidos, cuya publicación está prevista para el 12 de agosto. Ese informe será clave para calibrar si los halcones de la Fed logran sumar apoyos suficientes de cara a la reunión de septiembre.

Mientras tanto, cualquier novedad en la escalada o distensión en el estrecho de Ormuz seguirá siendo determinante para el precio del petróleo y, por tanto, para las expectativas de inflación que alimentan el debate dentro del comité de la Fed.