El Tesoro de EE. UU. no señala manipulador de divisas

Diez economías, con China, Japón y Corea del Sur a la cabeza, permanecen en la lista de vigilancia cambiaria de Washington

Qué ha dicho el Tesoro de EE. UU.

El Departamento del Tesoro estadounidense publicó el 23 de julio su informe semestral sobre las políticas macroeconómicas y cambiarias de los principales socios comerciales de Estados Unidos. Ningún socio comercial importante manipuló su moneda para obtener una ventaja comercial injusta en 2025, según el Departamento del Tesoro, aunque 10 socios comerciales relevantes permanecen en una lista de vigilancia reforzada de sus prácticas cambiarias. Las diez economías bajo vigilancia son China, Japón, Corea del Sur, Taiwán, Tailandia, Singapur, Vietnam, Alemania, Irlanda y Suiza.

El criterio para entrar en esta lista no ha cambiado: los países se incluyen si cumplen dos de tres condiciones fijadas en la ley de 2015, entre ellas un superávit comercial bilateral significativo con EE. UU., un superávit por cuenta corriente relevante y una intervención persistente y unidireccional en el mercado de divisas. El informe deja además una puerta abierta a salidas futuras: Tailandia, Singapur y Suiza cumplieron solo uno de los tres criterios y serán retirados de la lista si repiten ese resultado en el próximo informe.

Por qué preocupa la transparencia de China y la debilidad del won

El caso chino vuelve a ser el más señalado del documento. China destaca entre los socios comerciales de EE. UU. por su relativa falta de transparencia en la gestión de su divisa, según el Tesoro, que dejó sin cambios su lista de vigilancia con diez países y evitó calificar a cualquier socio comercial como manipulador. El propio Tesoro había advertido en informes anteriores que esta opacidad no le impedirá actuar si detecta intervenciones dirigidas a frenar la apreciación del yuan en el futuro, un mensaje que mantiene la presión regulatoria sobre Pekín de cara a próximas revisiones.

Corea del Sur es el otro caso relevante de esta edición. El Tesoro de EE. UU. citó la fuerte depreciación del won y el elevado superávit externo de Corea del Sur como motivo para mantenerla en la lista de vigilancia cambiaria. Es la cuarta vez consecutiva que Seúl permanece en el listado, en un contexto en el que el won surcoreano ha sufrido una presión de depreciación sostenida pese al mayor superávit por cuenta corriente impulsado por las exportaciones tecnológicas, lo que llevó a las autoridades a vender divisas de forma neta durante el periodo del informe.

Qué vigilar en el mercado de divisas

El informe llega en un momento de fortaleza generalizada del dólar. El índice dólar cotiza en la zona de 101,3 puntos, cerca de máximos de varias semanas, mientras el euro se mueve en torno a 1,1379 dólares tras ceder terreno en las últimas sesiones. El repunte del crudo y el tono todavía restrictivo de la Reserva Federal siguen sosteniendo al billete verde frente a las divisas del bloque monitorizado, con el yuan offshore en 6,7706 unidades por dólar y el won surcoreano rondando niveles débiles frente al billete verde.

El mensaje de fondo del Tesoro, enmarcado en la política comercial del presidente Trump, es que la vigilancia cambiaria seguirá siendo una herramienta activa de negociación con los socios comerciales, más que un ejercicio meramente técnico. Para el operador de forex, el punto clave es que ningún país fue etiquetado como manipulador, lo que reduce el riesgo de represalias comerciales inmediatas, pero la persistencia de China, Japón y Corea del Sur en la lista mantiene el foco sobre el yuan, el yen y el won de cara al próximo informe, previsto para enero de 2027.