UBS eleva su objetivo del USD/CAD por diferencial de tipos

El banco suizo sitúa el par en 1,43 para el tercer trimestre y ve al dólar canadiense bajo presión mientras persista la brecha de tipos con la Fed.

Qué ha pasado

UBS ha actualizado su visión sobre el par USD/CAD y ha situado su objetivo en 1,43 para el tercer trimestre de 2026, un nivel que refleja la persistencia del diferencial de tipos entre Estados Unidos y Canadá como principal motor del cruce. El banco suizo condiciona cualquier apreciación relevante del dólar canadiense a que mejoren los datos domésticos, se estabilice el precio del petróleo o el dólar estadounidense pierda impulso.

El cruce cotiza actualmente en torno a 1,3927, según datos de mercado recogidos a principios de agosto, un nivel que deja al dólar canadiense todavía lejos de los mínimos del año pero también por debajo de los máximos recientes cercanos a 1,42.

Por qué se mueve el mercado

La clave del análisis de UBS es la brecha de tipos oficiales entre ambos países. La Reserva Federal mantiene su rango en el entorno del 3,50 por ciento al 3,75 por ciento, mientras el Banco de Canadá se encuentra anclado en el 2,25 por ciento, una diferencia que sigue premiando la tenencia de dólares estadounidenses frente al dólar canadiense y que explica por qué el par ha resistido en niveles elevados pese a las expectativas de una recuperación del loonie.

A esto se suma la dependencia estructural de la economía canadiense del petróleo. Un repunte sostenido del crudo tiende a fortalecer al dólar canadiense y actúa como contrapeso al diferencial de tipos, mientras que una caída de los precios energéticos añade presión adicional sobre la divisa. Esta combinación de factores es la que lleva a UBS a mantener una visión cautelosa sobre el dólar canadiense en el corto plazo, aunque proyecta una moderación gradual del par hacia niveles cercanos a 1,40 de cara a finales de 2027.

Qué vigilar

El mercado tendrá que seguir de cerca las próximas decisiones de tipos tanto del Banco de Canadá como de la Reserva Federal, además de los datos de empleo e inflación canadienses que puedan alterar las expectativas sobre el ritmo de la política monetaria del banco central norteamericano. Una encuesta reciente entre grandes bancos de inversión muestra que la mayoría, incluidos Bank of America y TD Economics junto a la propia UBS, espera un descenso gradual del USD/CAD desde los niveles actuales en los próximos dos años, aunque firmas como Citi, Danske Bank o Rabobank prevén que el par se mantenga más cerca de la zona de 1,38 a 1,40.

Para los operadores minoristas, el nivel de 1,42 sigue actuando como referencia técnica relevante al alza, mientras que una ruptura sostenida por debajo de 1,38 abriría la puerta a una recuperación más decidida del dólar canadiense si el diferencial de tipos comienza a estrecharse.