Yen toca máximo de 7 meses por apuestas de subida del BoJ
El desplome del carry trade y la expectativa de un endurecimiento monetario en Japón disparan al yen frente al dólar y sacuden a los mercados globales.
El yen ha subido a su nivel más fuerte frente al dólar en siete meses porque los operadores han aumentado con fuerza las apuestas de que el Banco de Japón subirá los tipos de interés en su próxima reunión, lo que ha provocado un desmontaje acelerado de las populares operaciones de carry trade financiadas en yenes baratos.
Qué ha pasado
El par USD/JPY ha caído hasta la zona de 148,20, su nivel más bajo en siete meses, en una sesión marcada por un aumento notable de la demanda de yenes. El movimiento se ha acelerado después de que varios bancos de inversión, entre ellos Citi, elevaran sus previsiones sobre el ritmo de endurecimiento monetario del Banco de Japón, con algunos escenarios que contemplan que el tipo oficial pueda situarse por encima del 1% en los próximos trimestres.
El Banco de Japón mantiene su tipo de referencia en el entorno del 0,50%, tras el ciclo de subidas iniciado en 2024 que puso fin a años de tipos negativos. El mercado descuenta ahora con mayor probabilidad un nuevo movimiento al alza en la próxima reunión del organismo, algo que hace apenas unas semanas se consideraba menos probable.
Por qué se mueve
La clave no es solo que el Banco de Japón vaya a subir tipos, sino la velocidad con la que el mercado ha revisado al alza esa probabilidad en los últimos días. Cuando las expectativas cambian más rápido de lo que los operadores tenían posicionado, se produce una corrección brusca: en este caso, un desmontaje del carry trade, la estrategia que consiste en pedir prestado en yenes a tipos bajos para invertir en activos de mayor rentabilidad en otras divisas.
Ese desmontaje genera compras masivas de yenes para cerrar posiciones, lo que retroalimenta la apreciación de la divisa nipona y añade volatilidad a otros pares y activos de riesgo, ya que buena parte de la liquidez global lleva años apoyada en esa financiación barata en yenes.
Qué vigilar
El foco de los próximos días estará en las declaraciones de los miembros del Banco de Japón y en los datos de inflación y salarios nipones, que son los indicadores que el organismo ha señalado como determinantes para decidir el ritmo de subidas. Cualquier sorpresa al alza en estos datos podría reforzar aún más al yen.
También será relevante seguir la evolución de los rendimientos de la deuda estadounidense y las expectativas sobre la Reserva Federal, ya que el diferencial de tipos entre Estados Unidos y Japón sigue siendo el principal ancla del par USD/JPY. Un enfriamiento de las apuestas de bajada de tipos en Estados Unidos podría frenar parte de la subida del yen.
Fuentes
- Banco de Japón, decisiones y comunicados de política monetaria ver fuente ↗
- Reuters, cobertura de mercados de divisas ver fuente ↗