USD/JPY rebota tras un NFP más fuerte de lo esperado

El yen pierde parte de su rally de seis meses después de que el informe de empleo de EE. UU. supere las previsiones y reactive las apuestas de tipos altos en la Fed.

Qué ha pasado

El yen había tocado en los últimos días su nivel más fuerte frente al dólar en seis meses, impulsado por la creciente expectativa de que el Banco de Japón (BoJ) abandone pronto su política de tipos negativos ante la persistencia de la inflación en el país. Ese movimiento llevó al par USD/JPY a coquetear con la zona de 140 yenes por dólar, un nivel que semanas atrás parecía lejano.

Sin embargo, la publicación del informe de empleo de EE. UU. correspondiente a diciembre ha cambiado el guion. Según los datos de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS), la economía estadounidense sumó 216.000 puestos de trabajo no agrícolas, muy por encima de los cerca de 170.000 que esperaba el consenso de analistas. La tasa de paro se mantuvo en el 3,7 por ciento, también mejor de lo previsto, y los salarios medios por hora subieron un 0,4 por ciento mensual, por encima del 0,3 por ciento estimado.

Con estas cifras sobre la mesa, el dólar ha recuperado terreno frente a la práctica totalidad de divisas del G10, y el yen ha sido uno de los más penalizados tras haber sido el gran protagonista de los días previos.

Por qué se mueve el mercado

El movimiento de hoy ilustra de forma clara cómo el mercado de divisas reacciona sobre todo a la sorpresa frente a lo esperado, no al dato en sí mismo. Un informe de empleo fuerte no es una novedad en términos absolutos, pero sí lo es cuando bate de forma clara el consenso de los analistas, porque obliga a revisar al alza las probabilidades de que la Reserva Federal mantenga los tipos altos durante más tiempo del que el mercado había empezado a descontar en las últimas semanas.

Esa revisión ha empujado al alza la rentabilidad del bono del Tesoro estadounidense a diez años, lo que a su vez favorece al dólar frente a divisas de países con tipos de interés más bajos, como Japón. El yen, que había subido con fuerza casi en exclusiva por expectativas sobre el próximo movimiento del Banco de Japón, se ha visto arrastrado por este cambio de sentimiento hacia el dólar de forma generalizada, no solo frente a la divisa japonesa.

Qué vigilar

De cara a las próximas sesiones, el mercado tendrá la vista puesta en el dato de inflación (IPC) de EE. UU., que servirá para confirmar o matizar la narrativa de tipos altos que se ha reforzado con el informe de empleo. También serán relevantes las declaraciones de distintos miembros de la Reserva Federal, que podrían aportar más pistas sobre el calendario de futuros recortes de tipos.

En el lado japonés, cualquier señal adicional del Banco de Japón sobre el fin de su política de tipos negativos podría volver a dar impulso al yen, por lo que los operadores deberían prestar atención tanto a las comparecencias de sus responsables como a los datos de inflación salarial en Japón. La combinación de ambos frentes, el estadounidense y el japonés, seguirá marcando la dirección del par USD/JPY en las próximas semanas.