Por qué sube el yen hoy: la venta en tecnología de IA

El desplome de los valores de inteligencia artificial en Wall Street dispara la demanda de refugio y hunde los rendimientos de la deuda japonesa a mínimos de junio

Qué ha pasado

Las bolsas estadounidenses han sufrido un fuerte retroceso liderado por los grandes valores tecnológicos vinculados a la inteligencia artificial, en medio de dudas crecientes sobre las valoraciones alcanzadas tras meses de subidas casi ininterrumpidas. Esa corrección ha activado un movimiento clásico de huida hacia la seguridad en los mercados globales.

En Japón, los rendimientos de los bonos del Estado (JGB) han caído hasta sus niveles más bajos desde junio, reflejo de una fuerte demanda de deuda considerada refugio. En paralelo, el yen se ha apreciado frente al dólar y otras divisas del área asiática, mientras el dólar taiwanés ha roto el umbral de 33 unidades por dólar, otro síntoma del apetito por activos asociados a la aversión al riesgo en la región.

Por qué se mueve

El mecanismo detrás de este movimiento es el conocido como carry trade inverso: cuando sube la aversión al riesgo, los inversores deshacen posiciones financiadas en yenes (una divisa históricamente barata de tomar prestada) para invertir en activos de mayor rentabilidad, y recompran yenes para cerrar esas posiciones. Ese flujo de recompra fortalece la divisa japonesa de forma rápida cuando el sentimiento de mercado se deteriora.

Lo relevante no es solo la caída bursátil en sí, sino la sorpresa que supone para un mercado que llevaba meses dando por hecho que el ciclo de inversión en inteligencia artificial seguiría sosteniendo las valoraciones sin pausa. Cuando las expectativas eran de continuidad alcista y llega una corrección brusca, la reacción en divisas y bonos tiende a amplificarse, como se ha visto con el desplome de los rendimientos japoneses y el repunte generalizado de divisas refugio.

Qué vigilar

El próximo punto de referencia para el mercado de divisas será el informe de empleo de Estados Unidos, cuyo resultado puede reforzar o moderar la narrativa de aversión al riesgo según confirme o no una desaceleración del mercado laboral estadounidense. Un dato débil alimentaría las expectativas de recortes de tipos de la Reserva Federal y podría presionar aún más al dólar frente al yen.

También conviene vigilar el nivel de 150 yenes por dólar, zona que en el pasado ha motivado comentarios de cautela por parte del Ministerio de Finanzas de Japón ante una apreciación demasiado rápida de su divisa, así como la evolución de los rendimientos de los bonos japoneses, que de seguir cayendo reforzarían el atractivo del yen como refugio en las próximas sesiones.