Yen cae a 160 por dólar, máximo desde septiembre

El USD/JPY alcanza su nivel más débil para el yen en meses tras datos de inflación en EE. UU. que refuerzan la postura dura de la Fed

Qué ha pasado

El par USD/JPY ha superado de nuevo la barrera psicológica de 160 unidades, un nivel que no se veía desde septiembre y que marca un máximo de varios meses para la divisa estadounidense frente al yen. El movimiento se ha producido tras la publicación de datos de inflación en Estados Unidos que han resultado más persistentes de lo esperado por el mercado, alimentando la idea de que la Reserva Federal no tiene prisa por recortar los tipos de interés.

El dólar, de forma más general, ha escalado hasta máximos de diecinueve meses frente a una cesta de divisas, su mejor racha semanal desde septiembre, mientras los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense registraban su mayor repunte semanal desde abril. Este contexto de tipos altos y rendimientos al alza en EE. UU. ha castigado especialmente al yen, cuya política monetaria sigue siendo mucho más laxa que la estadounidense.

Por qué se mueve

La clave está en la sorpresa de los datos frente a lo que descontaba el mercado. Los inversores habían empezado a dar por hecho un ritmo de recortes de tipos más rápido en Estados Unidos para este ejercicio, pero las últimas lecturas de inflación han obligado a revisar esas apuestas a la baja. Cuando la realidad económica se aleja de las expectativas previas, el mercado de divisas reacciona con fuerza, y en este caso lo ha hecho ampliando el diferencial de tipos a favor del dólar.

Ese diferencial de tipos entre la Reserva Federal y el Banco de Japón es el principal motor del debilitamiento del yen. Mientras la Fed mantiene su tipo de referencia en niveles elevados para contener una inflación que no termina de ceder, el banco central japonés continúa con una política mucho más acomodaticia, lo que incentiva a los inversores a financiarse en yenes para invertir en activos denominados en dólares, presionando aún más la divisa nipona.

Qué vigilar

El nivel de 160 ha sido históricamente una zona sensible para las autoridades japonesas, que en ocasiones anteriores han intervenido directamente en el mercado de divisas para frenar la caída del yen. El Ministerio de Finanzas y el Banco de Japón ya han elevado el tono de sus advertencias verbales, por lo que no se descarta una intervención si la depreciación continúa a este ritmo.

De cara a los próximos días, los operadores deberán prestar atención a cualquier declaración de funcionarios japoneses, así como a los próximos datos macroeconómicos en Estados Unidos, especialmente el índice de precios del gasto en consumo personal, la referencia de inflación preferida por la Fed. Un nuevo dato de inflación por encima de lo esperado podría llevar al USD/JPY a cotas aún más altas, mientras que una sorpresa a la baja podría aliviar la presión sobre el yen.