BCA aconseja vender el dólar frente a Asia

El banco de análisis recomienda posicionarse corto en dólares frente al won, el yen, el dólar taiwanés y el singapurense ante la pérdida de credibilidad de la política estadounidense

Qué recomienda BCA Research

La firma de análisis BCA ha lanzado una recomendación clara para los próximos meses: deshacerse de posiciones largas en dólares y sustituirlas por exposición al won surcoreano, el yen japonés, el dólar taiwanés y el dólar de Singapur.

La idea de fondo conecta con un diagnóstico más amplio que ya circula entre bancos de inversión en Wall Street. Según este análisis, el dólar se enfrenta a mayores caídas mientras los inversores cuestionan si los esfuerzos del Tesoro por contener los rendimientos a largo plazo y la respuesta de la Reserva Federal terminarán erosionando la confianza en la política económica estadounidense. Además, la demanda de cobertura frente a nuevas depreciaciones del dólar ha aumentado en el mercado de opciones, especialmente frente al euro, el franco suizo y la corona sueca, lo que confirma que el escepticismo hacia el billete verde no se limita a Asia.

Por qué Asia concentra la apuesta bajista

El giro hacia divisas asiáticas no es casual. Estas monedas combinan bancos centrales con margen para subir tipos, superávits por cuenta corriente sólidos y una correlación histórica con los flujos de capital que buscan salir del dólar cuando se debilita la narrativa de excepcionalismo estadounidense. En este contexto, el mercado interpreta que la debilidad del dólar frente a divisas de financiación y de riesgo por igual apunta a un problema estructural, no a una simple reacción pasajera ante tipos de interés más bajos.

La sorpresa para muchos operadores es que esta debilidad se produce pese a un telón de fondo en teoría favorable para el dólar, con la economía estadounidense todavía resiliente. Cuando el mercado esperaba una pausa o incluso un rebote del billete verde tras meses de caídas, el hecho de que bancos como BCA amplíen sus apuestas bajistas añadiendo divisas asiáticas al saco refuerza la idea de que la corrección del dólar tiene recorrido adicional.

Qué vigilar en las próximas semanas

Los operadores de forex deberían prestar atención a tres frentes. Primero, las señales de la Reserva Federal sobre el ritmo de los recortes de tipos y su respuesta ante la presión del Tesoro para contener los rendimientos a largo plazo. Segundo, los movimientos de los bancos centrales asiáticos, especialmente el Banco de Corea y la Autoridad Monetaria de Singapur, que podrían aprovechar la debilidad del dólar para endurecer su política sin penalizar en exceso a sus exportadores. Tercero, la evolución de la volatilidad en el mercado de opciones de divisas, que según los analistas sigue históricamente barata pese al aumento de la demanda de cobertura, lo que deja margen para movimientos más bruscos si se acumulan sorpresas negativas para el dólar.