Rand se acerca a 17 por dólar tras sorpresa del SARB

El Banco de la Reserva de Sudafrica mantuvo el tipo en el 7% pese a una inflación en máximos de dos años, y el mercado reacciona con ventas de la divisa.

Qué ha pasado

El Comite de Política Monetaria (MPC) del Banco de la Reserva de Sudafrica (SARB) decidio el jueves mantener el tipo repo en el 7%, con la tasa preferencial en el 10,5%, en una votación dividida de 4 a 2 que dejo en evidencia el debate interno sobre el rumbo de la política monetaria.

La reacción en el mercado de divisas fue inmediata. La divisa sudafricana se dirigia a romper el nivel de 17 el viernes por la manana, tras la sorpresa del SARB al mantener los tipos sin cambios, cotizando en torno a 16,40 antes de la reunión y deslizandose hasta 16,80 tras el anuncio del jueves y después a cerca de 16,96 durante la noche.

El gobernador Lesetja Kganyago justifico la decisión senalando que el comite ve riesgos al alza para la inflación, pero decidio mantener el tipo de referencia sin cambios, en un intento de equilibrar la debilidad del crecimiento con las presiones de precios.

Por qué se mueve la divisa

Lo que realmente mueve el tipo de cambio no es la decisión en si, sino su contraste con lo que el mercado tenia descontado. Buena parte de los analistas, incluidos Bank of America, Goldman Sachs y Nedbank, apostaban por una subida de tipos ante el deterioro de la inflación. Según recoge FX Leaders, la decisión fue aprobada por 4 votos contra 2 pese a que el mercado esperaba al menos una subida de 25 puntos básicos, lo que genero incertidumbre para el rand justo cuando los inversores se habian posicionado para una política monetaria más restrictiva.

El trasfondo macro no ayuda a la divisa. La inflación anual repunto hasta el 5,0% en junio, su nivel más alto en dos años, mientras que la inflación subyacente subió al 4,1%, su lectura más fuerte desde septiembre de 2024, ambas por encima del rango objetivo del SARB del 3% más menos un punto porcentual. Al no acompanar ese repunte de precios con una subida de tipos, el SARB reduce el diferencial de tipos que venia sosteniendo al rand frente al dólar, un factor clave para explicar la debilidad reciente de la divisa.

Que vigilar de cara a las proximas sesiones

El propio Kganyago ha advertido de riesgos adicionales que podrían obligar al banco central a reaccionar más adelante. Según FX Leaders, el gobernador alerto de que un recrudecimiento del conflicto en Oriente Medio podría generar riesgos inflacionarios adicionales, ya que unos precios más altos del petróleo y los fertilizantes acabarian trasladandose al transporte, la alimentación y otros costes de consumo.

En el plano de crecimiento, el SARB anticipa una desaceleración en los próximos trimestres tras un arranque de año mejor de lo esperado. El propio banco central señaló que anticipa un crecimiento más lento durante el segundo y el tercer trimestre de 2026, tras un crecimiento más fuerte de lo previsto en el primer trimestre, y advirtio que la confianza de los hogares se ha deteriorado mientras la incertidumbre pesa sobre la inversion. Los operadores de USD/ZAR deberian vigilar el próximo dato de inflación, la evolución del crudo por la tensión en Oriente Medio y las señales que emita la Fed, ya que un dólar más fuerte y un diferencial de tipos más estrecho podrían seguir presionando a la divisa sudafricana hacia el nivel psicologico de 17 por dólar.