El oro (XAU/USD) cotiza de forma prácticamente plana en torno a 4.075 dólares la onza, atrapado entre dos fuerzas contrapuestas: la demanda de refugio derivada de la incertidumbre geopolítica en Oriente Medio y la fortaleza del dólar, impulsada por un sentimiento más halcón hacia la Reserva Federal.
Qué ha pasado
Tras alcanzar un máximo histórico de 5.600 dólares la onza en enero de 2026, el oro ha retrocedido de forma significativa, aunque se mantiene cerca de un 50% por encima de los niveles de hace un año. En las últimas sesiones de julio, el metal se mueve en un rango relativamente contenido, en torno a los 4.075-4.200 dólares, mientras el mercado espera las próximas actas del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal para calibrar el ritmo de su política monetaria.
Por qué se mueve el par
El oro suele actuar como activo refugio en momentos de incertidumbre económica, geopolítica o inflacionaria, y ese papel se ha reforzado en 2026 con las tensiones en Oriente Medio como uno de los principales soportes del precio. Al mismo tiempo, un dólar fuerte —favorecido por expectativas de que la Fed mantenga los tipos altos durante más tiempo— actúa en sentido contrario, ya que encarece el oro para compradores fuera de Estados Unidos y compite con el metal como refugio de valor. Un factor adicional y más estructural es que un número creciente de bancos centrales está aumentando sus reservas de oro, en parte por dudas a largo plazo sobre el papel dominante del dólar como divisa de reserva mundial.
Qué vigilar a continuación
Las próximas actas de la Fed serán clave para entender si la institución mantiene su tono restrictivo o empieza a abrir la puerta a recortes, lo que sería un catalizador relevante para el oro. También conviene vigilar la evolución de las tensiones geopolíticas y el ritmo de compras de oro por parte de bancos centrales, que en los últimos meses se ha convertido en uno de los soportes estructurales más citados por los analistas para el metal.
Preguntas frecuentes
¿Por qué sube el precio del oro en 2026?
El oro se ha revalorizado por la combinación de compras sostenidas de bancos centrales, la incertidumbre geopolítica en Oriente Medio y las dudas sobre el papel a largo plazo del dólar como divisa de reserva, aunque ha corregido cerca de un 26% desde su máximo histórico de enero.
¿Por qué el oro no sube más si hay tensión geopolítica?
Porque compite con el dólar y los bonos del Tesoro estadounidense por la demanda de refugio. Cuando la Fed mantiene los tipos altos, esos activos ofrecen una rentabilidad que el oro no paga, lo que limita su atractivo relativo pese a la incertidumbre.
¿Qué relación hay entre el dólar y el precio del oro?
Suelen moverse en sentido inverso: un dólar fuerte encarece el oro para compradores fuera de Estados Unidos y reduce su demanda, mientras que un dólar débil tiende a impulsar el precio del metal. En 2026 ambos activos compiten además como refugio.
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