USD/CAD cae a mínimos de junio tras el IPC canadiense

La inflación de Canadá sorprende al alza en julio y refuerza al dólar canadiense frente al billete verde

Qué ha pasado

El Índice de Precios de Consumo de Canadá correspondiente a julio se aceleró hasta el 3,0% interanual, por encima del 2,9% esperado por el mercado y del 2,8% registrado en junio. En términos mensuales, el IPC avanzó un 0,5%, en línea con lo previsto, revirtiendo la caída del 0,4% del mes anterior.

El dato de inflación subyacente también sorprendió al alza: la medida de núcleo del Banco de Canadá repuntó hasta el 2,3% interanual desde el 2,1%, mientras que en términos mensuales avanzó un 0,2% frente al 0,1% previo. La reacción inmediata en el mercado de divisas fue clara: el USD/CAD retrocedió hasta su nivel más débil desde el 3 de junio, cotizando en torno a 1,3852, mientras el dólar estadounidense seguía bajo presión por la debilidad reciente de los datos macro de Estados Unidos.

El principal motor de la sorpresa fue el precio de la gasolina, cuyo avance interanual se aceleró hasta el 25,7% desde el 20,5% de junio, en un contexto de tensiones en Oriente Medio que han presionado los costes energéticos. Al excluir la gasolina, el IPC se mantuvo mucho más contenido, en el 2,2%, lo que indica que la presión energética todavía no se ha trasladado de forma amplia al resto de la economía.

Por qué se mueve el mercado

Lo que realmente moviliza al mercado no es el nivel absoluto de la inflación, sino su desviación frente a lo que ya estaba descontado por los operadores. Un IPC apenas una décima por encima del consenso puede parecer un detalle menor, pero en un contexto donde los inversores vigilan de cerca cualquier señal sobre la próxima decisión del Banco de Canadá, esa sorpresa basta para reducir las apuestas a que la entidad recorte tipos y para inyectar fuerza al dólar canadiense.

El contraste con Estados Unidos añade otra capa a la historia. Los datos de inflación estadounidenses de las últimas semanas han resultado menos favorables para el billete verde, con el IPC ajustándose a lo esperado y el IPP mostrando presiones de precios más suaves de lo previsto. Esta divergencia podría reforzar al dólar canadiense si el mercado empieza a valorar una postura del Banco de Canadá relativamente más firme que la de la Reserva Federal.

A ello se suma un contexto de fondo relativamente sólido para la economía canadiense: la tasa de paro se sitúa en el 6,4%, la creación de empleo se mantiene firme y el PIB del segundo trimestre habría crecido a un ritmo anualizado del 3,4%, lo que reduce la urgencia de una relajación monetaria agresiva por parte del banco central canadiense.

Qué vigilar

Analistas de RBC señalan que las medidas subyacentes de inflación, como el CPI-trim y el CPI-median, se mantuvieron cerca del objetivo del 2%, y esperan que el Banco de Canadá mantenga el tipo de referencia sin cambios durante el resto de 2026, al considerar limitado el traspaso de los costes energéticos al conjunto de la cesta de precios.

El foco de los operadores de USD/CAD se traslada ahora a la próxima cita de política monetaria del Banco de Canadá y a los siguientes indicadores de empleo y actividad, que confirmarán si la fortaleza mostrada en julio es puntual o marca el inicio de una tendencia. En paralelo, cualquier repunte adicional del petróleo por la persistencia del riesgo geopolítico en Oriente Medio seguirá actuando como soporte adicional para la divisa canadiense, dada su condición de moneda vinculada a las materias primas.