IPC de EE. UU. más caliente de lo esperado impulsa el dólar

La inflación subyacente se mantiene elevada y reaviva el temor a nuevas subidas de tipos de la Reserva Federal, presionando al euro

Qué ha pasado

La Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos publicó un índice de precios al consumo que subió un 0,6 por ciento mensual y un 3,7 por ciento interanual, por encima del 3,6 por ciento que esperaba el consenso de analistas. La subida estuvo impulsada principalmente por el encarecimiento de la energía, que registró su mayor avance mensual en varios meses debido al repunte del precio del petróleo.

La tasa subyacente, que excluye alimentos y energía por ser componentes más volátiles, se situó en el 4,3 por ciento interanual, en línea con lo previsto pero todavía muy alejada del objetivo del 2 por ciento que persigue la Reserva Federal. El mercado interpretó el dato como una señal de que el proceso de desinflación se está ralentizando.

Por qué se mueve el mercado

Lo que realmente mueve a las divisas no es el dato en sí mismo, sino la sorpresa respecto a lo que ya descontaban los inversores. Al situarse la inflación general una décima por encima de lo esperado, los operadores han recortado la probabilidad de que la Reserva Federal inicie recortes de tipos en el corto plazo, lo que ha disparado el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a diez años hasta zonas que no se veían en varias semanas.

Unos rendimientos más altos hacen más atractivos los activos denominados en dólares frente a otras divisas, entre ellas el euro, cuya autoridad monetaria, el Banco Central Europeo, se enfrenta a un panorama de crecimiento más débil en la zona euro. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha advertido recientemente de los riesgos que persisten sobre la inflación en la región, pero el mercado sigue viendo más margen de subida en el dólar que en el euro a corto plazo.

Qué vigilar en los próximos días

El foco de los operadores se traslada ahora a la próxima reunión de política monetaria de la Reserva Federal, donde se analizará con lupa cualquier cambio en el tono de los comunicados y en las proyecciones económicas conocidas como dot plot. Un mensaje más restrictivo de lo previsto podría seguir impulsando al dólar y empujar al EUR/USD hacia nuevos mínimos de varias semanas.

También será relevante seguir la evolución del precio del petróleo, dado que buena parte de la sorpresa inflacionaria de este mes se explica por el componente energético. Un nuevo repunte del crudo podría mantener la presión alcista sobre los precios en Estados Unidos y complicar aún más la hoja de ruta de la Reserva Federal hacia la estabilidad de precios.