Nómina de EE. UU. decepciona y el dólar frena su racha

El informe de empleo de septiembre queda muy por debajo de lo esperado, el rendimiento a 10 años cae y el euro rebota frente al dólar

Qué ha pasado con la nómina de EE. UU.

La Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos (BLS) ha publicado el informe de empleo correspondiente a septiembre con una creación de puestos de trabajo muy por debajo de las previsiones del mercado, que apuntaban a un dato cercano a los 50.000 empleos. La cifra final se ha quedado muy por debajo de ese umbral, lo que ha sido interpretado por los operadores como una señal clara de enfriamiento del mercado laboral estadounidense.

La tasa de paro también ha repuntado una décima respecto al mes anterior, hasta el entorno del 4,3 por ciento, reforzando la lectura de que la economía de Estados Unidos está perdiendo momentum de forma más rápida de lo que anticipaban los analistas. El dato llega después de varias semanas en las que el dólar había encadenado su mejor racha desde enero, apoyado en la expectativa de que la Reserva Federal mantendría una postura más cautelosa con los recortes de tipos.

Por qué se mueve el mercado de divisas

Lo que realmente mueve al mercado no es el dato en sí, sino la sorpresa frente a lo esperado. Un informe de empleo que se queda muy por debajo del consenso obliga a los inversores a recalcular la probabilidad de nuevos recortes de tipos por parte de la Reserva Federal en las próximas reuniones, lo que presiona a la baja el rendimiento de la deuda estadounidense y, con ello, el atractivo del dólar frente a otras divisas.

El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años ha retrocedido con fuerza tras la publicación, perdiendo varios puntos básicos en pocos minutos, mientras que el euro ha aprovechado el movimiento para rebotar desde los mínimos de las últimas diecisiete meses marcados a principios de semana. La libra esterlina también ha logrado subir ligeramente, limitando las pérdidas acumuladas frente al dólar en las sesiones previas.

Varios bancos de inversión habían anticipado un dólar fuerte en el corto plazo, con objetivos para el EUR/USD en el entorno de 1,0850 o incluso más bajos si se ampliaban los diferenciales de deuda en la periferia europea. El dato de empleo introduce ahora un contrapeso a ese escenario, al debilitar uno de los pilares que sostenía la fortaleza del billete verde.

Qué vigilar en las próximas sesiones

Los operadores centrarán ahora su atención en el próximo índice de precios al consumo de Estados Unidos, que servirá para confirmar o matizar la lectura de enfriamiento económico que ha dejado la nómina. Un dato de inflación también moderado reforzaría las expectativas de una Reserva Federal más de tono acomodaticio y podría seguir presionando al dólar a la baja frente al euro y la libra.

En el frente europeo, el Banco Central Europeo continúa vigilado de cerca ante el riesgo de ampliación de los diferenciales en la periferia, un factor que varios analistas señalan como el principal riesgo bajista para el euro en las próximas semanas. La combinación de datos macro en Estados Unidos y las señales que emita el BCE sobre su política monetaria serán claves para determinar si el rebote actual del euro tiene continuidad o se trata de un movimiento técnico puntual dentro de una tendencia de fondo todavía favorable al dólar.