Dólar firme y euro plano antes del informe de empleo de EE. UU.

El euro cierra la semana casi sin cambios en torno a 1,1520 mientras los operadores esperan la nómina no agrícola de julio y vigilan la tensión en el golfo Pérsico.

Qué ha pasado

El dólar se mantuvo estable este viernes frente a sus principales cruces, mientras el yen japonés y el euro cerraban una semana tranquila prácticamente sin cambios. Los operadores de divisas se mostraron reacios a tomar posiciones direccionales de peso a la espera de un informe de empleo estadounidense crucial y de nueva fricción geopolítica en el golfo Pérsico.

El euro se mantuvo anclado en torno a 1,1520 dólares, con un comportamiento plano en la semana. Según los analistas, la caída de los precios del petróleo crudo en las últimas dos semanas ayudó a enfriar la ansiedad por la inflación en la zona euro y a reducir la volatilidad de los rendimientos, compensando los comentarios de tono duro de varios responsables del Banco Central Europeo, que continúan señalando la posibilidad de una subida de tipos en septiembre.

En paralelo, el dólar se encaminaba a cerrar la semana con ganancias frente a varias divisas mayores, apoyado por dudas sobre un posible acuerdo de paz con Irán, que reforzaron el atractivo del billete verde como activo refugio. El billete verde también recibió soporte de unos rendimientos del Tesoro más altos después de que un informe del Financial Times, citando fuentes cercanas al presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, apuntara a la posibilidad de una subida de tipos en septiembre en función de los datos que se vayan conociendo.

Por qué se mueve el mercado

Lo que realmente mueve las cotizaciones no es el nivel absoluto del dato de empleo, sino la sorpresa frente a lo que el mercado ya tiene descontado. Para el informe de julio que se publica hoy, el consenso apunta a una creación de 80.000 puestos de trabajo no agrícolas, frente a los 57.000 del mes anterior, con una tasa de paro estable en el 4,2 por ciento y un crecimiento salarial interanual del 3,5 por ciento.

Si la cifra bate ampliamente esas previsiones, reforzaría el argumento de quienes dentro de la Reserva Federal, como Kevin Warsh, presionan por una subida de tipos adicional en septiembre, lo que debería traducirse en un dólar más fuerte y presión bajista sobre el euro y la libra. Por el contrario, un dato claramente por debajo de lo esperado alimentaría las apuestas por una Fed más cauta, favoreciendo a las divisas frente al billete verde.

El telón de fondo geopolítico también pesa: la incertidumbre sobre si Irán y Occidente cerrarán finalmente un acuerdo sobre el estrecho de Ormuz mantiene la demanda de activos refugio, un factor que en las últimas sesiones ha jugado a favor del dólar incluso cuando la narrativa de fondo apuntaba a una Fed más moderada.

Qué vigilar en las próximas horas

Además de la cifra headline de nóminas, los operadores prestarán especial atención a las revisiones de los datos de mayo y junio, así como a la evolución de las horas trabajadas y los salarios, variables que la Reserva Federal utiliza para calibrar la resistencia real del mercado laboral. Una revisión al alza de meses anteriores podría compensar un titular flojo, y viceversa.

En el frente europeo, el mercado seguirá de cerca cualquier declaración adicional de miembros del Banco Central Europeo antes de la reunión de septiembre, dado que el tono halconista reciente ha limitado el recorrido bajista del euro pese a la fortaleza puntual del dólar. En el frente japonés, cualquier señal de que el Banco de Japón podría acelerar su ciclo de subidas de tipos seguirá siendo relevante para el par dólar yen tras la intervención coordinada de las autoridades niponas y estadounidenses.