El dólar se estabiliza tras la nómina y mira ya al IPC de EE. UU.

El billete verde frena su caída tras el desplome del empleo de julio mientras el mercado se vuelca en el dato de inflación del miércoles

Qué ha pasado con el dólar

El dólar ha comenzado la semana con una ligera subida después de haber tocado un mínimo de más de un mes tras el sorprendente informe de empleo del viernes. La divisa estadounidense edged higher, estabilizándose por encima de un mínimo de más de un mes mientras los mercados de divisas giraban desde la sorpresa del empleo del viernes hacia una lectura de inflación crítica que llega más tarde esta semana.

El detonante de este movimiento fue el dato de nóminas no agrícolas de julio, que sorprendió negativamente al mercado. Los datos del viernes mostraron que la economía estadounidense perdió empleos inesperadamente en julio, mientras las cifras de los dos meses anteriores fueron revisadas sensiblemente a la baja, lo que enfrió las expectativas de una subida de tipos de la Fed el mes que viene. Según detalles adicionales del informe, la economía destruyó más de 23.000 empleos en julio tras haber sumado 20.000 en junio, una revisión drástica frente al dato previo de 57.000 empleos creados.

El impacto inmediato se notó en el índice dólar, que llegó a caer con fuerza. El índice dólar (DXY) cayó hasta 99,43, su nivel más bajo desde el 17 de junio, un descenso del 2% desde su punto más alto de julio. Frente al euro, la moneda única se ha mantenido firme cerca de sus máximos recientes: el euro cotizaba prácticamente sin cambios en 1,1563 dólares, cerca de su nivel más fuerte desde mediados de junio, mientras la libra esterlina se mantenía estable en 1,3496 dólares, por debajo de su máximo de tres semanas y media.

Por qué el mercado ya mira al IPC

El motivo por el que el dólar no ha caído más, pese al mal dato de empleo, es que los operadores han desplazado el foco hacia un evento aún más determinante para la política monetaria: la inflación. Los datos de empleo débiles añaden un peso extra al informe de IPC del miércoles, mientras los inversores buscan pistas sobre la trayectoria de la política de la Fed. La cita es clave porque llega justo después del tropiezo laboral, lo que convierte a esta lectura en el verdadero árbitro de si la debilidad del mercado de trabajo es suficiente para frenar cualquier tentación de subir tipos.

Las expectativas del consenso son moderadas pero decisivas. El consenso apunta a que el IPC subyacente suba un 0,2% intermensual en julio, mientras la tasa interanual se modere hasta el 2,5% desde el 2,6% de junio. Un dato en línea o por debajo reforzaría el argumento de que la desinflación sigue su curso y daría margen a la Fed para mantener la pausa; una sorpresa al alza, en cambio, reavivaría el debate sobre una subida de tipos en septiembre, algo que ya han insinuado varios miembros del comité. De hecho, el propio presidente de la Fed, Kevin Warsh, habría trasladado en privado su disposición a votar a favor de una subida en la reunión del 15 y 16 de septiembre si los datos de inflación sorprenden al alza, según información recogida por medios especializados.

El resto de la semana también aportará pistas relevantes. Los datos de precios de producción del jueves y las cifras de ventas minoristas del viernes aportarán más información sobre las perspectivas de inflación, completando un calendario que será determinante para calibrar la reacción del billete verde en las próximas semanas.

Qué vigilar esta semana

Además del IPC, los operadores de divisas prestarán atención al comportamiento del yen japonés, que ha seguido perdiendo terreno frente al dólar. El yen se dejaba un 0,6% hasta cotizar en torno a 158,76 unidades por dólar, su nivel más bajo en más de una semana, cediendo más terreno tras la intervención conjunta e histórica de las autoridades monetarias japonesas y estadounidenses del mes pasado; aunque las operaciones oficiales de venta de dólares alejaron al yen de mínimos de cuatro décadas cerca de 164 unidades, la divisa ha seguido cayendo de forma gradual porque los amplios diferenciales de rendimiento entre EE. UU. y Japón siguen favoreciendo al billete verde. Con el mercado japonés cerrado por festivo, los operadores anticipan una liquidez más fina que podría amplificar los movimientos.

Para el EUR/USD, la referencia técnica y fundamental sigue siendo la misma: sin un IPC estadounidense claramente suave, el par lo tiene difícil para consolidar avances adicionales. Analistas de mercado señalan que el par podría encontrar resistencia relevante en la zona de 1,16 si la inflación no confirma la tendencia bajista, mientras que una sorpresa a la baja podría abrir la puerta a nuevos máximos del año. En el frente de la Reserva Federal, el mercado seguirá de cerca cualquier declaración de los miembros del FOMC antes del apagón informativo previo a la reunión de septiembre, buscando confirmar si la debilidad laboral pesará más que la inflación en la decisión final.