India: reservas de divisas tocan máximo en dos meses

El Banco de Reserva de India suma 6.100 millones de dólares en una semana gracias a las entradas de capital extranjero, en plena recuperación tras el bache provocado por el conflicto en Oriente Medio.

Qué ha pasado

El Banco de Reserva de India (RBI) informó el viernes de que sus reservas de divisas aumentaron hasta 682.300 millones de dólares en la semana cerrada el 24 de julio, el nivel más alto en dos meses. El incremento se debió principalmente a las entradas de dólares generadas por un programa de depósitos en moneda extranjera diseñado para reforzar la balanza de pagos del país. En términos absolutos, las reservas crecieron 6.100 millones de dólares respecto a la semana anterior, con los activos en divisas extranjeras subiendo 4.900 millones y las tenencias de oro aumentando 1.300 millones hasta alcanzar los 103.000 millones de dólares.

El gobernador del RBI, Sanjay Malhotra, señaló en una entrevista esta semana que las medidas para atraer dólares han captado aproximadamente 40.000 millones de dólares entre el 8 de junio y el 26 de julio. Con este último dato, las reservas encadenan cuatro semanas consecutivas de subida, con un avance acumulado cercano a los 16.000 millones de dólares en ese período.

Por qué se mueve

El repunte cobra relevancia porque llega tras un período de debilidad. Las reservas habían tocado un máximo histórico de 728.494 millones de dólares en la semana cerrada el 27 de febrero, antes de que el estallido del conflicto en Oriente Medio provocara varias semanas de caídas, con la rupia bajo presión y el RBI obligado a intervenir en el mercado de divisas mediante ventas de dólares para contener la volatilidad.

La magnitud de la respuesta oficial también se vio reflejada en el terreno político: el propio primer ministro Narendra Modi realizó llamamamientos públicos, desde el 11 de mayo, para que los ciudadanos ahorraran divisas reduciendo los viajes al extranjero, limitando el consumo de combustible y evitando la compra de oro durante un año. La combinación de ese esfuerzo de contención con el nuevo programa de captación de dólares explica por qué el mercado interpreta esta recuperación de reservas como una señal de que la presión sobre la rupia se está relajando, más allá del simple dato semanal.

Qué vigilar

Para los operadores de USD/INR, la referencia inmediata sigue siendo el dato semanal que el RBI publica cada viernes, ya que marca el ritmo de las intervenciones y la capacidad del banco central para defender la rupia ante episodios de volatilidad. Actualmente, el cruce cotiza en torno a 96,94 rupias por dólar, un nivel que refleja tanto la fortaleza reciente del billete verde a escala global como el margen de maniobra que ofrecen unas reservas en ascenso.

También conviene seguir la evolución del apetito por activos indios y el flujo de depósitos en moneda extranjera, ya que una desaceleración de esas entradas podría frenar la recuperación de las reservas. En el plano externo, cualquier nuevo repunte de tensiones geopolíticas o un dólar más fuerte por expectativas sobre los tipos de la Reserva Federal podrían volver a poner a prueba la resiliencia de la rupia, pese al colchón adicional que supone este máximo de dos meses.