RBI mantiene tipos y la rupia sube con el dólar débil

El banco central indio deja el precio del dinero en el 5,25% por cuarta vez consecutiva mientras el billete verde toca mínimos de seis semanas

Qué ha pasado

El Comité de Política Monetaria (MPC) del RBI ha decidido por unanimidad mantener el tipo repo en el 5,25% en su reunión celebrada entre el 3 y el 5 de agosto, la cuarta vez consecutiva que el organismo deja el precio del dinero sin cambios. El comité también ha optado por conservar su sesgo neutral de política monetaria.

Con esta decisión, la facilidad de depósito permanente (SDF) se mantiene en el 5% y tanto la facilidad marginal de préstamo (MSF) como el tipo bancario continúan en el 5,5%. El gobernador Sanjay Malhotra ha señalado que el conflicto en Oriente Próximo sigue perturbando las rutas comerciales y las cadenas de suministro, elevando la volatilidad de los mercados y debilitando el sentimiento empresarial a escala global.

En paralelo, la rupia india se ha revalorizado frente al billete verde, en línea con el resto de divisas asiáticas, que suben con carácter general mientras el índice dólar se mantiene cerca de sus mínimos de las últimas seis semanas.

Por qué se mueve el mercado

La clave para entender el movimiento no es tanto la decisión del RBI, ampliamente descontada por el consenso de analistas, sino el contexto de debilidad generalizada del dólar. Cuando un banco central cumple con lo previsto, el impacto directo sobre el tipo de cambio tiende a ser limitado; lo que realmente mueve el par es la sorpresa, y en este caso la sorpresa ha estado del lado estadounidense, con el índice dólar languideciendo cerca de mínimos plurisemanales.

La rupia también se ha visto respaldada por medidas específicas del propio RBI para atraer capital extranjero, como la eliminación del impuesto sobre plusvalías para tenedores extranjeros de deuda pública india y la mejora de los esquemas de depósitos en dólares para no residentes, iniciativas que según fuentes del sector han contribuido a atraer cerca de 40.000 millones de dólares en entradas de divisas y a estabilizar la moneda.

Además, la inflación minorista india se situó en el 4,38% en junio, impulsada por el repunte de los precios globales del petróleo, aunque dentro de la banda de tolerancia del RBI, lo que ha dado margen al organismo para priorizar el crecimiento económico frente a nuevas subidas de tipos.

Qué vigilar

El foco de los operadores se traslada ahora a la publicación del informe de empleo estadounidense (NFP), un dato que podría alterar las expectativas sobre el ritmo de recortes de tipos de la Reserva Federal y, por extensión, la trayectoria del dólar frente al resto de divisas, incluida la rupia.

También conviene seguir de cerca la evolución del precio del petróleo, dado que la India es un gran importador de crudo y cualquier repunte de los precios energéticos presiona tanto la inflación interna como la cuenta corriente del país, dos variables que el propio Malhotra ha señalado como determinantes para las próximas decisiones de política monetaria.

Por último, la evolución del conflicto en Oriente Próximo seguirá siendo un factor de riesgo transversal para las divisas emergentes, ya que cualquier escalada adicional podría reavivar la demanda de activos refugio y presionar de nuevo a la baja a monedas como la rupia.