UBS eleva su objetivo del EUR/USD a 1,20 por la Fed y el BCE

El banco suizo revisa al alza su previsión a doce meses y sitúa el nuevo stop-loss en 1,15 ante la divergencia de tipos entre la Reserva Federal y el BCE.

Qué ha pasado

UBS ha revisado al alza su visión sobre el euro frente al dólar en un informe difundido este viernes. El banco suizo elevó su objetivo de precio para el EUR/USD hasta 1,20 desde el nivel previo de 1,17, y subió además el punto de stop-loss de la operación hasta 1,15 desde 1,13, reiterando su apuesta por una apreciación adicional de la divisa comunitaria.

El ajuste llega en un momento en el que el par cotiza en la zona de 1,1690, tras haber subido a lo largo del último mes cerca de un dos por ciento y medio y situarse en niveles que no se veían desde hace varias semanas.

Por qué se mueve

El argumento central de UBS es la divergencia de política monetaria entre la Fed y el BCE. Los mercados han reducido las apuestas por una subida de tipos de la Reserva Federal este año, mientras que las últimas cifras macroeconómicas refuerzan la idea de que el banco central estadounidense mantendrá los tipos sin cambios en su próxima reunión.

En el lado europeo, el escenario es el contrario: los inversores asignan en torno a un ochenta y cuatro por ciento de probabilidad a que el Banco Central Europeo suba los tipos veinticinco puntos básicos en septiembre, lo que amplía el diferencial de expectativas entre ambas orillas del Atlántico y da soporte a la moneda única.

Esta combinación, una Fed que se enfría y un BCE que sigue en modo restrictivo para contener los precios, es precisamente el tipo de sorpresa que mueve al mercado de divisas: hace apenas unas semanas el consenso descontaba una postura más simétrica entre ambos bancos centrales, y el reajuste de esas expectativas explica gran parte del avance reciente del euro.

Qué vigilar

UBS no está sola en su visión alcista. El objetivo de 1,20 coincide con el que manejan Morgan Stanley y la mediana de encuestas de Reuters, mientras que Goldman Sachs y Deutsche Bank sitúan sus previsiones incluso más arriba, en el entorno de 1,25, lo que confirma que buena parte de la banca de inversión espera que la divergencia de tipos siga jugando a favor del euro en los próximos meses.

El próximo gran catalizador para el par será el simposio de Jackson Hole de la Reserva Federal, donde el mercado buscará pistas sobre el ritmo de la política monetaria estadounidense de cara a final de año. En paralelo, la reunión del Banco Central Europeo prevista para el diez de septiembre concentrará la atención de los operadores, ya que una confirmación de la subida de tipos esperada reforzaría el argumento de divergencia que sostiene actualmente al euro frente al dólar.