Vencimientos de opciones marcan el rango de EUR/USD y USD/JPY

Grandes vencimientos en el corte de Nueva York concentran la atención en niveles clave del euro, el yen y el dólar australiano

Que ha pasado

Varios pares de divisas afrontan hoy vencimientos de opciones de gran tamano para el corte de Nueva York, según los datos de la Depository Trust & Clearing Corporation. Varias divisas tienen contratos de opciones de gran tamano venciendo el martes para el corte de Nueva York, según datos de la Depository Trust and Clearing Corporation. EUR/USD tiene tres precios de ejercicio con vencimientos notables: 2.230 millones de euros en 1,1400, 1.630 millones de euros en 1,1500 y 1.240 millones de euros en 1,1485.

La agenda de vencimientos no se agota hoy. Entre los proximos strikes que se aproximan figuran 2.760 millones de euros en 1,1400 el 22 de julio, 2.050 millones de euros en 1,1630 el 23 de julio y 1.760 millones de euros en 1,1600 el 24 de julio. En el cruce dolar-yen, USD/JPY muestra 3.180 millones de dólares venciendo en 163,45, junto con 934,1 millones en 160,00 y 679,3 millones en 162,00. Los proximos strikes incluyen 1.770 millones de dólares en 162,00 el 24 de julio, 1.430 millones en 157,50 el 22 de julio y 1.120 millones en 160,00 el 24 de julio.

El dólar australiano también concentra volumen relevante. AUD/USD tiene 1.500 millones de dólares australianos por vencer en 0,6925, 690,8 millones en 0,7170 y 331,1 millones en 0,7000, mientras que los proximos strikes destacados incluyen 1.220 millones en 0,7080 el 24 de julio, 1.190 millones en 0,6900 el 22 de julio y 1.120 millones en 0,6325 el 22 de julio. En emergentes, USD/BRL tiene 358 millones de dólares venciendo en 5,1000, mientras que USD/CNY muestra 547 millones en 6,8200 y 395,2 millones en 6,8000. Por el contrario, GBP/USD, NZD/USD, USD/KRW, EUR/GBP y USD/MXN no tienen grandes strikes venciendo el martes.

Por qué se mueve el mercado con estos vencimientos

El impacto de estos vencimientos no es casual. Las entidades que venden opciones suelen cubrir su exposicion operando en el mercado al contado, lo que puede generar niveles de soporte o resistencia temporal alrededor del strike. Los creadores de mercado y bancos que venden opciones a menudo cubren su exposicion operando en el spot de la divisa subyacente. A medida que se acerca el vencimiento, estas coberturas pueden crear soporte o resistencia en el nivel de ejercicio, o amplificar los movimientos si el precio spot rompe ese nivel.

El mecanismo es especialmente sensible cuando el precio cotiza cerca de un strike con mucho volumen nocional. Si el par cotiza por encima de un nivel clave antes del vencimiento, los operadores que vendieron opciones call pueden necesitar recomprar la divisa para cubrir su posicion corta, lo que podria empujar el par al alza. Por el contrario, la incapacidad de superar un strike con mucho volumen puede provocar un giro brusco cuando las coberturas se deshacen. Para EUR/USD, con casi 2.230 millones de euros concentrados en 1,1400, este nivel actua hoy como referencia natural para la sesión europea y americana.

Que vigilar en las proximas sesiones

El comportamiento de EUR/USD en las ultimas semanas ha estado condicionado por este tipo de flujos. Según un análisis reciente sobre los vencimientos del 21 de julio, el mayor volumen se concentra en EUR/USD en los niveles 1,1400 y 1,1450, lo que encaja con el comportamiento mas lateral del par en las ultimas semanas, con los vencimientos volviendo a marcar los limites de la accion del precio para la sesión. Este contexto de rango se produce ademas en un entorno geopolitico tenso, con las tensiones en Oriente Medio como telon de fondo para el apetito por el riesgo y los flujos hacia activos refugio.

Para el resto de la semana, el operador minorista debe vigilar los proximos vencimientos anunciados para el 22, 23 y 24 de julio en EUR/USD y USD/JPY, así como la evolución del petroleo y de los rendimientos de bonos, factores que pueden romper el patron de rango que suelen imponer estos vencimientos cuando aparece un catalizador macro de peso. Mientras no surja una sorpresa de datos o de política monetaria, los niveles con mayor volumen nocional seguiran actuando como imanes de precio en las sesiones de corte de Nueva York.