Dólar en máximos de 18 meses tras actas de la Fed

El euro y la libra esterlina ceden terreno frente al billete verde tras unas actas de la Reserva Federal más cautas de lo esperado sobre nuevos recortes de tipos

Qué ha pasado

El índice dólar, que mide la fortaleza del billete verde frente a una cesta de divisas principales, ha alcanzado su cota más elevada desde hace casi dieciocho meses tras la publicación de las actas de la última reunión del Comité Federal de Mercado Abierto. El documento reveló que varios miembros de la Reserva Federal mostraron reticencias a comprometerse con una senda de recortes de tipos más agresiva, citando el riesgo de que la inflación aún no esté del todo controlada.

Frente a este tono más cauto de lo que descontaban los mercados, el euro ha retrocedido hasta la zona de 1,0758 dólares, mientras que la libra esterlina ha caído a mínimos de varias semanas. El cruce EUR/GBP ha tocado además su nivel más bajo en dieciséis meses, reflejo de que la debilidad no se reparte por igual entre las divisas europeas: la libra sufre presión adicional por la incertidumbre sobre el presupuesto británico que se presentará a finales de mes.

Por qué se mueve el mercado

Lo que realmente desplaza las cotizaciones no es el dato en sí mismo, sino la diferencia entre lo que el mercado esperaba y lo que finalmente se ha confirmado. En las semanas previas, los futuros de tipos de interés descontaban con bastante seguridad un nuevo recorte de la Reserva Federal antes de fin de año. Las actas, sin embargo, han mostrado que una parte relevante de los miembros del comité prefiere esperar a tener más evidencia de que la inflación converge de forma sostenida hacia el objetivo del dos por ciento.

Esa sorpresa alcista ha empujado al alza los rendimientos de la deuda estadounidense a corto plazo, lo que a su vez ha hecho más atractivo mantener posiciones en dólares frente a otras divisas con políticas monetarias más laxas o inciertas. En paralelo, el Banco Central Europeo mantiene un discurso más de tono acomodaticio ante el estancamiento del crecimiento en la zona euro, y el Banco de Inglaterra afronta un contexto fiscal delicado que resta atractivo a la libra. Esta combinación de factores amplía la divergencia de política monetaria y refuerza la tendencia alcista del dólar frente a ambas divisas.

Qué vigilar en los próximos días

Los operadores centrarán su atención en la próxima batería de discursos de responsables de la Reserva Federal, que podrían matizar o reforzar el tono de las actas, así como en el próximo dato de inflación estadounidense, clave para calibrar si el banco central tiene margen para retomar los recortes en su siguiente reunión. En el lado europeo, cualquier declaración de miembros del Banco Central Europeo sobre el ritmo de su política monetaria, junto con la evolución de los indicadores de actividad en Alemania y Francia, será determinante para el rumbo del euro.

En el Reino Unido, el mercado seguirá de cerca los detalles del presupuesto que presentará el ministro de Finanzas a finales de mes, ya que las dudas sobre la sostenibilidad fiscal británica son uno de los factores que explican la debilidad reciente de la libra. Mientras no se despejen estas incógnitas, es probable que el dólar mantenga el tono dominante en el mercado de divisas.