Nóminas de EE. UU. decepcionan: el dólar retrocede

El informe de empleo de septiembre sorprende a la baja y reaviva las apuestas por recortes de tipos de la Reserva Federal

Qué ha pasado con el empleo en Estados Unidos

La Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos (BLS) publicó el informe de empleo correspondiente a septiembre, que mostró una creación de puestos de trabajo inferior a la que esperaba el consenso de analistas. El dato, retrasado por el cierre parcial de la Administración estadounidense, ha sido seguido con especial atención por los mercados ante la falta de referencias recientes sobre la salud del mercado laboral.

La reacción inmediata en los mercados de divisas fue una depreciación del dólar frente al euro, la libra esterlina y otras divisas principales. Al mismo tiempo, la rentabilidad del bono del Tesoro estadounidense a diez años cayó con fuerza, reflejando el aumento de las expectativas de relajación monetaria por parte de la Reserva Federal.

Por qué se mueve el mercado

Lo que realmente importa para el mercado no es el dato en sí, sino su desviación respecto a lo que ya estaba descontado en los precios. Cuando la creación de empleo decepciona las previsiones, los operadores interpretan que la economía estadounidense pierde impulso, lo que anticipa una política monetaria más laxa por parte de la Reserva Federal. Esta expectativa reduce el diferencial de tipos de interés frente al euro y otras divisas, restando soporte al dólar.

La caída simultánea de los rendimientos de la deuda estadounidense confirma esta lectura: los inversores están ajustando sus posiciones ante la perspectiva de que el banco central estadounidense acelere o mantenga el ritmo de recortes de tipos en sus próximas reuniones, en un contexto en el que la inflación todavía no está plenamente controlada pero el mercado laboral empieza a mostrar signos de debilidad.

Qué vigilar en las próximas semanas

Los operadores de forex deberán prestar atención a la próxima publicación del índice de precios al consumo (IPC) de Estados Unidos, que junto con los datos de empleo será clave para calibrar el ritmo de los futuros movimientos de la Reserva Federal. Cualquier sorpresa adicional en estos indicadores, ya sea al alza o a la baja, podría generar nueva volatilidad en el par EUR/USD y en el resto de divisas principales.

También conviene seguir las declaraciones de los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), que en las próximas semanas podrían ofrecer pistas adicionales sobre el calendario de recortes de tipos previsto para lo que resta de año.