El Tesoro de EE. UU. interviene para frenar la caída del yen

Washington compra yenes junto a Japón por primera vez desde 2011 y el dólar cede frente a la divisa nipona tras rozar mínimos de 1986.

Qué ha pasado

El Tesoro de Estados Unidos intervino el viernes en el mercado de divisas para respaldar al yen, según reveló el Financial Times, uniendo fuerzas con Japón para sostener una divisa que se había hundido cerca de mínimos de cuatro décadas.

La Reserva Federal de Nueva York vendió euros y compró yenes en nombre del Tesoro estadounidense, según la información, que citó a personas familiarizadas con la operación. Goldman Sachs y Morgan Stanley ejecutaron las operaciones por encargo de la autoridad monetaria.

Horas antes de conocerse la intervención, el Tesoro ya había avisado a varios bancos de que podría actuar en el mercado del yen y les había pedido mantenerse preparados para una futura acción, según una fuente citada por Reuters.

El propio secretario del Tesoro, Scott Bessent, dejó constancia gráfica de sus intenciones: una fotografía tomada durante una reunión del gabinete en Camp David mostró un bloc de notas frente a él con las palabras subrayadas Pendiente, seguidas de Comprar yen japonés (JPY) 5-10 mil millones.

Por qué se mueve el mercado

Lo que ha sorprendido a los operadores no es tanto que el yen estuviera bajo presión, algo conocido desde hace semanas, sino que Washington decidiera actuar de forma directa. Se trataría de la primera intervención del Tesoro estadounidense en apoyo del yen desde 2011, cuando coordinó con el resto del G7 para estabilizar los mercados tras el terremoto y el tsunami que golpearon Japón.

El contexto previo explica la magnitud del movimiento: el dólar había subido en las últimas semanas hasta rozar los 164 yenes, su nivel más alto desde 1986, lo que había disparado las alarmas tanto en Tokio como en Washington sobre una depreciación desordenada de la divisa nipona.

La combinación de la intervención japonesa del jueves, en la que el Banco de Japón podría haber vendido hasta 58.970 millones de dólares para comprar yenes, y la actuación estadounidense del viernes desencadenó un movimiento notable en las horas de la tarde: según datos de LSEG, el dólar pasó de cotizar cerca de 158,9 yenes sobre las 16:14 hora de Nueva York a unos 157,6 yenes poco antes de las 17:00, un retroceso cercano al 0,8 por ciento.

El propio Bessent había calificado el yen de claramente infravalorado en una entrevista televisiva el jueves, elogiando además el compromiso de la primera ministra japonesa, Sanae Takaichi, con políticas que fortalecen los fundamentos económicos del país, un mensaje que los mercados interpretaron como preparación del terreno para la acción coordinada.

Qué vigilar a partir de ahora

El diplomático de divisas japonés Atsushi Mimura evitó confirmar directamente la intervención, aunque reconoció que el respaldo estadounidense va más allá del apoyo psicológico, en referencia a las consultas de tipos que suelen preceder a una intervención formal. Según información recogida por Nikkei, Tokio habría vuelto a intervenir durante el horario de contratación de Nueva York el propio viernes, lo que sugiere que la presión sobre el yen sigue activa.

De cara a los próximos días, los operadores prestarán especial atención a si el Tesoro repite la operación o si se trata de una actuación puntual, así como a las declaraciones de la Reserva Federal sobre la línea de swaps de dólares que mantiene con el Banco de Japón desde 2013. Cualquier nueva señal de coordinación entre Washington y Tokio podría dar más soporte al yen frente al dólar.

En el plano macroeconómico, el próximo gran catalizador será el informe de empleo de Estados Unidos correspondiente a julio, que se publicará el primer viernes de agosto y que podría condicionar las expectativas sobre el ritmo de bajadas de tipos de la Reserva Federal, un factor que influye directamente en el diferencial de tipos entre EE. UU. y Japón y, por tanto, en el propio par USD/JPY.