EUR/USD estable a la espera del IPC y Ormuz

El dólar pierde fuelle y el euro se mueve en un rango estrecho mientras los mercados vigilan el dato de inflación de EE. UU. y el recrudecimiento en el estrecho de Ormuz

Qué ha pasado

El par EUR/USD se mueve en un rango muy estrecho durante la sesión asiática, con el dólar perdiendo impulso tras las ganancias acumuladas en jornadas previas. Según datos recogidos por Tradingpedia, el cruce cotiza en la zona de 1,1545-1,1550, con escaso movimiento direccional mientras los operadores aguardan el próximo dato de inflación estadounidense.

El deterioro geopolítico está condicionando el sesgo del mercado. Irán ha descartado nuevas negociaciones con la administración Trump hasta que concluya su mandato en enero de 2029, lo que enfría las expectativas de una reapertura rápida del estrecho de Ormuz. Al mismo tiempo, el tráfico por el estrecho de Bab el Mandeb sigue restringido por el bloqueo naval de los hutíes contra Arabia Saudí, un factor que está impulsando al crudo a máximos de más de una semana y que reaviva la preocupación por la inflación energética en las economías importadoras de crudo, entre ellas la eurozona.

Por qué se mueve

Lo que mueve realmente al dólar y al euro en estas sesiones no es el nivel absoluto del petróleo, sino la sorpresa frente a lo que el mercado tenía descontado. Durante varias semanas los operadores habían dado por hecho una resolución relativamente rápida del conflicto en Ormuz, pero esas expectativas se han ido desmoronando. Las esperanzas de un desbloqueo rápido de las rutas de tránsito por el estrecho se han desvanecido después de que Washington endureciera sus condiciones frente a una propuesta iraní-omaní, lo que ha dejado el conflicto en un punto muerto que amenaza con mantener activas las presiones inflacionistas derivadas de la energía en las principales economías importadoras de crudo de Europa y Asia.

Ese punto muerto complica el cálculo de los bancos centrales: un repunte sostenido del petróleo eleva el riesgo de que la inflación se resista a bajar justo cuando la Reserva Federal y el Banco Central Europeo intentan calibrar el ritmo de sus próximos movimientos de tipos. Por eso el dato de IPC de EE. UU. que se publica esta semana cobra tanta relevancia: una lectura por encima de lo esperado reforzaría las apuestas por una Fed más cautelosa con los recortes, lo que tendería a sostener al dólar frente al euro, mientras que una sorpresa a la baja abriría la puerta a nuevas ventas del billete verde.

Qué vigilar

El foco de los próximos días está en tres frentes. Primero, la publicación del IPC de EE. UU., cuya desviación respecto al consenso puede generar movimientos bruscos en el EUR/USD en cuestión de minutos. Segundo, la evolución del conflicto en el estrecho de Ormuz y en Bab el Mandeb, ya que cualquier señal de escalada o de acuerdo diplomático se trasladará de forma inmediata al precio del petróleo y, por esa vía, a las divisas de las economías más dependientes de la energía importada. Tercero, el diferencial de política monetaria entre la Fed y el BCE, que sigue siendo el ancla de fondo para el par a medio plazo. Los operadores con posiciones abiertas en EUR/USD deberían prestar especial atención a la volatilidad implícita en las horas previas a la publicación del dato de inflación estadounidense.